波司登 承認女裝收購失策 分銷開支猛增超40%聚焦羽絨服

摘要：6月26日，波司登(03998.HK)發布了截至2019年3月31日止年度的財務報告，實現收入同比上升16.9%至約103.835億元，毛利同比增長33.9%至55.14億元，品牌羽絨服業務仍為波司登的最大收入來源，占總收入的73.7%。

見習記者 鄭婷婷 華夏時報(www.chinatimes.net.cn)記者 張杰 北京報道

被沽空后，波司登公布了逾百億的營收業績。

6月26日，波司登(03998.HK)發布了截至2019年3月31日止年度的財務報告，實現收入同比上升16.9%至約103.835億元，毛利同比增長33.9%至55.14億元，品牌羽絨服業務仍為波司登的最大收入來源，占總收入的73.7%。

在6月27日的媒體溝通會上，波司登副總裁朱高峰表示，此前收購杰西、邦寶等女裝品牌的決策并不合理，未來將聚焦主業務品牌羽絨服。朱高峰也再度就此前被沽空事件聲明稱，沽空機構有選擇性拿出一部分數據進行質疑，是非常不合理的，目前尚未收到監管層要調查的信息。

營收超百億，分銷開支猛增四成

此次公布的年度業績顯示，波司登年收入首次超過百億元級。據財報數據，集團年度收入約為103.835億元，較去年同期上升約16.9%。品牌羽絨服業務、貼牌加工管理業務、女裝業務及多元化服裝業務為集團四大主營業務。

據悉，“波司登”品牌羽絨服業務仍為集團最大收入來源，收入約為人民幣76.58億元，占總收入的73.7%，同比上升35.5%;毛利率增加5.9個百分點至57.4%。對此，波司登表示，羽絨服業績的大幅提高，主要由于在過去的一年中波司登品牌進行了品牌重塑，對推向市場的高質量產品提升了一定的平均價格。

過去的一年是波司登戰略轉型元年，大力發展品牌羽絨服業務，收縮品牌男裝、內衣和休閑裝業務，保留校服和童裝業務。“校服業務是和韓國排名第一的校服公司SMART 合資運營。目前總體毛利率在20%-30%，由于前三年一直處于磨合和調整期，凈利率方面沒賺錢，今年可能盈虧持平。”朱高峰在會上表示。

值得注意的是，本財年波司登分銷開支約達34.4億元，較去年同期增加40.3%，分銷開支占本集團總收入由去年同期的27.6%上升5.5個百分點至33.1%。分銷開支主要包括廣告和宣傳費用、百貨公司扣點費、固定經營租賃開支以及雇員開支。

“分銷開支大幅增長，主要是由于廣告和終端門店投入較大。我們原先在時尚百貨門店的投入只有個位數，但去年我們把原來的傳統渠道關掉，在主流時尚的shopping mall開設門店，所以渠道投入有所增長。”朱高峰表示。

回應做空事件

近日來，波司登一直處于市場和行業的聚光燈之下。6月24日沽空機構發布報告稱，波司登捏造了8.07億元凈利潤、公司主席高德康從公司抽走20億元現金和股票等，在一系列質疑下波司登股價短時大跌近20%。

隨后兩天內，波司登連發兩份澄清公告稱，該沽空機構報告的指控毫無根據。對于焦點問題虛構凈利潤的指控，波司登指出，沽空機構和波司登選用的財務報告期以及涵蓋范圍不同，進而出現7.7億元的差異。同時，沽空報告所用數據僅涵蓋19家公司，而集團財務報表額外計算了約20家境外公司及40家境內公司。

在6月27日的媒體溝通會上，朱高峰對媒體表示，波司登一共有80家子公司，沽空機構只列了一部分，它的完整性是有問題的。對于機構質疑80家為何不披露，朱高峰表示：“因為根據港交所規則，我們只披露三級子公司，四級子公司是不披露的。”

“沽空機構既然要沽空一家公司，就應該做深入調研。有選擇性拿出一部分數據質疑，是非常不合理的。我們目前沒有收到監管層要進一步調查的信息。”朱高峰說。

女裝業務“決策失誤”

在此次沽空事件中，波司登的女裝品牌業務進入大眾的視線。波司登集團財報顯示，2011年10月，波司登收購第一個定位中高端的專業女裝品牌杰西。截至2016/2017財年，波司登旗下擁有杰西、邦寶、柯利亞諾、柯羅芭四大女裝品牌，均定位中高端。

有媒體報道顯示，據媒體報道顯示，2017年3月，波司登斥資6.6億元收購擁有女裝品牌柯利亞諾和柯羅芭的欣悅服裝有限公司的100%已發行股份，又以2,000萬元收購這兩個品牌的唯一生產代理商優諾(天津)服裝有限公司的100%股權。

但在收購完成后的2018年，波司登便進行了戰略調整，聚焦主業務羽絨服。

“波司登收購女裝的決策確實是不合理的。”朱高峰透露，在羽絨服業務遇到瓶頸的時候，波司登沒有想過重塑品牌，認為羽絨服業務增長有天花板，發展女裝等業務，試圖打造多品牌集團。“當時認為時尚女裝和羽絨服業務有一定互補性，所以連續做了一系列并購，目前有一定的業績，尚未打算剝離女裝業務。”

財報數據顯示，由于天津女裝的并入，2017財年波司登女裝業務增長迅猛，收入同比增長85.4%至12億元。2018財年，女裝業務收入增長放緩，同比增長4.2%至12.08億元。但相比“波司登”品牌羽絨服35.5%的業績增速確實遜色。

除此之外，數據顯示，2016財年至2018財年，女裝業務毛利率分別為68.6%、76.4%、75.5%。與之對應財年的波司登集團總毛利率分別為46.4%、46.4%、53.1%。女裝毛利率遙遙領先。對此，朱高峰表示，超高端女裝的增長有一定壓力，未來女裝業務毛利率如果能穩定在75%即是健康的表現。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐

標簽： 波司登 女裝收購