“漲價回購” 原來回購價格可以“更美的”

“原來生活可以更美的”——這句創意十足且膾炙人口的美的電器廣告語，如今用于形容美的集團的回購行為，似乎也十分貼切。

9月15日，美的集團披露，公司董事會審議通過了《關于調整股份回購價格上限的議案》，同意將股份回購價格上限不超過人民幣63.41元/股調整為不超過人民幣75.00元/股。對此，公司的解釋是，結合近期資本市場形勢變化，為保障公司股份回購事項的順利實施，董事會決定進行上述調整。

事實上，美的集團并不是唯一一家上調回購價格上限的上市公司。今年以來，已有15家公司進行了類似的調整。筆者認為，這體現了上市公司的“業績自信”“估值自信”“發展自信”。市場也由此恍然大悟——原來不僅優質公司回購可期，回購價格也可以“更美的”。

首先，美的集團等上市公司“漲價回購”，顯示了公司的價值判斷，而這種判斷必然基于公司的高質量發展前景之上。

沒有人比上市公司自己更了解自己。能夠大幅提升回購價格上限，其一是說明公司實施回購行為的迫切性。目前，多數上市公司回購是用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃，以此進一步完善公司治理結構，構建創新的管理團隊持股的長期激勵與約束機制。在監管的持續推動下，實施回購與公司發展良性循環是很多優質上市公司已經成功的嘗試，或者至少是可以預期的未來;其二，回購“敢于漲價”，也說明了上市公司對于業績前景充滿信心。畢竟，動輒數億元、數十億元的回購耗資規模對于上市公司的財務指標健康度、公司發展的加速度都是一種考驗。只有有信心通過更好的發展消化回購以及“漲價成本”的上市公司，才敢于上調價格上限。

其次，15家公司股份回購價格上限“漲價”，也說明了上市公司對于資本市場生態體系的信心。

上市公司作為資本市場最重要的主體之一，其一舉一動、一顰一笑都與資本市場生態系統互相作用。只有資本市場生態大環境健康發展，上市公司的資本運作才能有最堅實的基礎;反之亦然，上市公司的健康發展、質量提升也能反作用于資本市場體系，為市場生態進一步優化匯聚力量。只有資本市場高質量發展，上市公司回購行為、漲價回購行為才能真正發揮股權激勵作用，才能更好地回報投資者。

第三，“漲價回購”作為上市公司的一種“肢體語言”，對于在市場中合理引導投資流量、增加市場活躍度是必要且大概率有效的。

A股市場是信心的市場，也是信息的市場，不同主體的信息不對稱是客觀存在的。上市公司通過回購，能夠合規的向投資者傳遞不能直接披露的價值成長信號，在部分情況下，還能夠穩定估值，輔助公司其他資本運作積極順暢進行，可以說一舉多得。對于投資者而言，上市公司回購能夠一定程度上改變股權供求關系，激發市場交投，自然也是投資者樂見其成。

當然，并非所有上市公司都適合回購，也不是所有進行回購的公司都適合“漲價”。對于處于規模擴張關鍵期或業績快速上升期的企業而言，大筆資金用于回購顯然有些大“財”小用。

筆者認為，回購價格更美的前提，是契合上市公司的發展現實、契合上市公司合理估值、契合多數投資者訴求，也就是要有天時、地利、人和的配合。張歆

標簽： 美的 回購