行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢 白酒股大漲

A股三大指數(shù)今日收盤漲跌不一，其中滬指上漲0.48%，收報3624.24點;深證成指上漲0.52%，收報15710.19點;創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，最終下跌0.09%，收報3355.24點，3400點整數(shù)關(guān)口得而復失。兩市成交額達到1.21萬億元，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，逾3000只股票下跌，白酒股大漲。北向資金今日凈買入19.31億元。

對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

中信證券認為，散點疫情影響下，市場將經(jīng)歷基本面預期的下修和流動性預期的上修，整體仍維持輪動慢漲格局。未來增量資金的入場依然可期，在年報預告披露窗口，新舊資金置換將短暫強化原有市場結(jié)構(gòu)。但進入2月，預計板塊資金輪動后市場將進入均衡狀態(tài)，輪動慢漲下半場將逐步從盈利驅(qū)動轉(zhuǎn)向資金驅(qū)動。首先，此輪散點疫情的爆發(fā)一定程度影響一季度經(jīng)濟恢復節(jié)奏，預計流動性政策邊際收緊的時點進一步延后，直至疫情得到完全控制、或消費等指標出現(xiàn)明顯改善。其次，A股增量市場流動性仍處于慣性上行的階段，未來南下資金流入港股速度會有所放緩，不會對增量資金產(chǎn)生明顯分流。最后，市場進入關(guān)鍵區(qū)域，個人投資者存量資金向機構(gòu)增量資金的置換將加速，短暫強化原有市場結(jié)構(gòu)，板塊間的資金接力仍在持續(xù)，置換完成后市場將進入均衡狀態(tài)。

中信建投證券維持2021年市場寬幅震蕩的觀點不變，全年市場分化將更加極致的演繹。淡化指數(shù)、強化制造是全年最優(yōu)策略。從當前市場來看，光伏、新能源車等行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)，疫苗和檢測等生物醫(yī)藥行業(yè)、稀土為代表的稀有金屬行業(yè)、PTA和PX為代表的化工行業(yè)將存在具有性價比的優(yōu)質(zhì)標的，建議投資者加配。

海通證券指出，中國上市公司基本面回升將不斷得到印證，A股處于基本面+情緒面驅(qū)動的牛市第三階段。A股春季行情仍在路上，短期重視大金融，全年看好科技+大眾消費。

國泰君安證券分析，經(jīng)歷2020年兩輪非基本面超預期推動的行情(第一輪是疫情帶來的對確定性溢價的追逐推升估值，第二輪是流動性寬松推升的估值)，當前藍籌股股價脫離基本面進入交易主導。因流動性“不急轉(zhuǎn)彎”、居民配置力量等因素，短期抱團難瓦解;但中期投資維度，必須要重視其中風險。當前，風險偏好處于低位、宏觀流動性“不急轉(zhuǎn)彎”、微觀流動性超預期三因素共振延續(xù)，藍籌股泡沫不只一剎的花火，春節(jié)前均難見明顯瓦解。

興業(yè)證券看好市場，歲末年初，兩會前是做多的時間窗口。從基本面角度來看，從宏觀到微觀，整體經(jīng)濟展現(xiàn)出較好的韌性，需求端國內(nèi)外亦在積極改善。流動性則宏觀流動性仍將處于較為寬松格局，無通脹不緊縮;股市流動性在權(quán)益時代下的居民配置、機構(gòu)配置、全球配置仍在加速。行業(yè)配置角度來看，成長擴散+復蘇主線(中上游周期品)是當前配置的2條主線。1)風險偏好提升+流動性寬松+政策催化+業(yè)績改善，四重利好疊加，成長股有望向其他方向擴散。2)國內(nèi)經(jīng)濟復蘇+民主黨實現(xiàn)“blue sweep”，海外刺激預期提升，經(jīng)濟復蘇主線，中上游周期品改善大趨勢。

安信證券表示，南下資金大舉流入港股反映的是內(nèi)地權(quán)益市場流動性的溢出和香港市場風險偏好的改善。對港股來說，南下資金的大舉涌入重在補配港股核心資產(chǎn)，對這一過程持續(xù)的時間可能不會太長。而后續(xù)進一步提升對港股的配置則需要A股的投資者對港股的交易規(guī)則、公司基本面、流動性情況有更多的了解和熟悉。對A股來說，南下資金屬于流動性的“溢出”而非“失血”，A股的后續(xù)行情更多的取決于自身流動性環(huán)境的變化，當下充裕的流動性環(huán)境依然足以支持春季行情持續(xù)。行業(yè)關(guān)注醫(yī)藥、計算機、軍工、電子(面板)、光伏、汽車(包括新能源汽車)、小家電、化工、有色、機械等。

新時代證券指出，2021年Q1，居民資金將會從多渠道流入股市，公募基金發(fā)行、兩融余額均已經(jīng)出現(xiàn)了較快的回升，按照比較常見的季節(jié)性規(guī)律，居民資金最熱的時候可能要到3月。如果1-2月上漲過快(比如達到了7月的速度)，可能會提前透支。經(jīng)濟層面新的催化劑重點關(guān)注1月的信貸和3月份開工情況。整體來看，未來一個季度，主導市場的力量是增量資金，目前市場處在新一輪上漲的初期。未來1個季度，市場上漲的主要驅(qū)動力將由之前的盈利預期改善，階段性變?yōu)樵隽抠Y金，板塊表現(xiàn)也會隨之有所變化，大部分板塊都將有絕對收益。成長股的估值調(diào)整已經(jīng)比較充分，存在估值修復的可能，特別是增量資金進來的初期。2021年基本面預期最高的新能源車和軍工，將會繼續(xù)吸引增量資金，近期可能依然是最強的方向。周期金融前期的表現(xiàn)比預期的弱，背后主要原因不是基本面，而是投資者認識和學習的慣性轉(zhuǎn)變比較慢，周期金融依然建議超配，很有可能越來越強，特別是年報季報披露期和春節(jié)后開工。重點關(guān)注汽車、軍工、有色、化工、券商、銀行。

國盛證券分析，不必擔心港股虹吸A股，當前已是增量市場，不能用存量博弈思維看問題。南下資金規(guī)模突然“膨脹”，這其中很重要的一部分原因在于公募基金的加速發(fā)行：2020年以來，隨著公募基金的快速發(fā)行，其配置港股的比例也在逐季提升。2021新年以來公募基金發(fā)行進一步加速，至今偏股型基金發(fā)行規(guī)模已達3418.9億。在1月尚未結(jié)束的情況下，已創(chuàng)下單月發(fā)行規(guī)模歷史新高。在存量和增量的共同推動下，南下資金引領(lǐng)了港股“明明白白”的牛市，而A股市場也同樣受益跨年行情再創(chuàng)新高。因此，不能簡單認為港股上漲、國內(nèi)資金加速南下就是對A股的虹吸。在以公募為代表的機構(gòu)資金加速入場之下，A股早已是一個增量市場而并非存量市場。而在增量資金澆灌下，港股“明明白白”的牛市才剛剛開始，而A股機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛也將繼續(xù)。

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