下一個(gè)保薦機(jī)構(gòu)是誰？訣別海通證券后，德邦證券仍在奔波IPO

萬千少男少女或許在十八歲這一年都身懷某種情結(jié)，許是戀愛甜蜜，許是學(xué)業(yè)有成，許是叛逆自由……而對于“十八歲”的德邦證券而言，IPO或許就是它的情結(jié)。

但眼下，這個(gè)情結(jié)變數(shù)已生。日前，上海證監(jiān)局發(fā)布了海通證券終止對公司首次公開發(fā)行股票并上市之輔導(dǎo)工作的公告，市場為此斷定是公司“終止IPO”，但公司澄清表示只是更換保薦券商，并未取消IPO計(jì)劃。

2007年，德邦證券時(shí)任董事長方加春曾公開表示，會在2007年全力推進(jìn)IPO工作，早日實(shí)現(xiàn)成功上市。如今看來，這一場接近十四年的期許仍沒有光明的下落，哪怕在十八歲這個(gè)充滿意義的年紀(jì)。

下一個(gè)保薦機(jī)構(gòu)是誰？

2021年7月6日，德邦證券發(fā)布公告稱，海通證券于2017年4月與德邦證券簽署了《股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)協(xié)議》，成為德邦證券首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，并于2017年4月向上海證監(jiān)局遞交了關(guān)于德邦證券輔導(dǎo)備案的申請材料。因德邦證券決定終止原定的股票發(fā)行上市計(jì)劃，經(jīng)德邦證券與海通證券友好協(xié)商，雙方一致同意終止關(guān)于德邦證券首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)，并簽署了終止協(xié)議書。海通證券不再擔(dān)任德邦證券的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，并終止相關(guān)輔導(dǎo)工作。

公告發(fā)出之后，立即掀起一輪輿論潮，且多是劍指德邦證券要終止IPO的猜測，但德邦證券沒有讓這個(gè)揣度傳播多久就緊急通過媒體發(fā)聲稱：“德邦證券并未終止上市計(jì)劃，公司將重新選聘保薦機(jī)構(gòu)，推動(dòng)上市工作;并根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，適時(shí)向中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局報(bào)送輔導(dǎo)備案登記申請。”

2007年，德邦證券時(shí)任董事長方加春在接受媒體采訪時(shí)表示，會在2007年全力推進(jìn)IPO工作，早日實(shí)現(xiàn)成功上市。彼時(shí)，對于上市理由，有媒體報(bào)道稱，德邦證券主要出于兩個(gè)方面考慮：一方面，隨著管理層逐步建立起以凈資本為核心的監(jiān)管體系，2007年券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展及規(guī)模上限都將與凈資本緊密聯(lián)系，德邦證券未來的發(fā)展與創(chuàng)新對資本金的增加提出了切實(shí)的需求。另一方面，作為一家民營企業(yè)背景的證券公司，上市也有助于德邦證券進(jìn)一步公開透明，提升管理水平。

根據(jù)上述7月6日公告可知，德邦證券接受海通證券輔導(dǎo)已有四年光陰，這對于多數(shù)上市公司而言，輔導(dǎo)時(shí)間已經(jīng)足夠漫長，如今突然更換保薦券商，難免會引起揣測。

記者注意到，市場對德邦證券換券商、繼續(xù)IPO的看法站成了兩派，一派認(rèn)為海通證券有問題，另一派則是認(rèn)為系德邦證券自身的問題。

各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，海通證券在投行業(yè)務(wù)方面并不遜色。根據(jù)海通證券2020年年報(bào)顯示，該公司投行業(yè)務(wù)收入占總業(yè)務(wù)收入的6.05%，系比重最大的業(yè)務(wù)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，海通證券投行業(yè)務(wù)在一眾券商中排名第一，緊跟其后的是中信證券、國泰君安、平安證券、東方證券承銷保薦及中金公司等等。

無疑，換掉頭部券商海通證券后，德邦證券可換的優(yōu)質(zhì)券商屈指可數(shù)。對此，德邦證券稱：“正與幾家頭部券商密切溝通。”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，依據(jù)券商保薦券商上市的情況，中信證券在該方面數(shù)量最多，有4單，包括獨(dú)家保薦的東吳證券、華西證券、山西證券，和中信建投聯(lián)合保薦的銀河證券。此外，東吳證券有3單，分別是紅塔證券、南京證券和中泰證券。

深陷“五洋債”案風(fēng)波

除了對于保薦券商資質(zhì)存在疑問，更多業(yè)界人士認(rèn)為，德邦證券更換券商的原因或許來自德邦證券本身。

時(shí)至今日，“五洋債”案的風(fēng)波尚未散去，這樁金額達(dá)7.4億元的訴訟案尚未抵達(dá)一錘定音的時(shí)刻。根據(jù)杭州中院一審宣判的結(jié)果，德邦證券被判承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但德邦證券認(rèn)為，一審適用法律錯(cuò)誤，且其不存在連帶責(zé)任，一審認(rèn)定其在五洋債發(fā)行過程中未勤勉盡職沒有依據(jù)，原告自身也存在過錯(cuò)，因此其將繼續(xù)上訴。

“中介機(jī)構(gòu)服務(wù)對象犯錯(cuò)，中介機(jī)構(gòu)同樣需要擔(dān)責(zé)”的禁令看來正在約束德邦證券。據(jù)悉，該案仍在進(jìn)行過程中。業(yè)界人士認(rèn)為，一審判決承擔(dān)連帶責(zé)任的結(jié)果，一定程度上會阻礙德邦證券IPO上市的步伐。如果二審結(jié)果仍對德邦證券不利，其IPO計(jì)劃很有可能受到更多不利影響。

更換券商的原因或許也與德邦證券的業(yè)績表現(xiàn)相關(guān)。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2020年，德邦證券凈利潤為8668萬元，排名第80位，營業(yè)收入10.9億元，排名第68位。與此同時(shí)，或許是受到2017年“五洋債”案風(fēng)波的影響，德邦證券債券承銷業(yè)務(wù)下降明顯，2017年債券承銷金額位列第4的德邦證券，在2018年排在第19名，2019年排在第31名，2020年排在第44名。不僅如此，作為券商最重要的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，德邦證券在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上也表現(xiàn)一般。

此外，本報(bào)記者注意到，2020年12月3日，德邦證券調(diào)研了華聞集團(tuán)，這是后者2019年以來首次接受機(jī)構(gòu)調(diào)研。翻閱華聞集團(tuán)的年報(bào)，德邦證券于2020年四季度“進(jìn)入”華聞集團(tuán)股東。截至今年一季度，公司位列華聞集團(tuán)流通股股東第十位，持股數(shù)量為1834.91萬股，占流通股比例0.936%。

但華聞集團(tuán)在去年三季度以來，經(jīng)歷了股價(jià)腰斬之險(xiǎn)，并且股價(jià)長期橫盤，在今年一季度該公司股價(jià)保持下跌，累跌約14%。從基本面上來看，華聞集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績近年業(yè)績下滑明顯，2020年更是巨虧。目前，華聞集團(tuán)的表現(xiàn)是否會給德邦證券的業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性影響還需要觀望。

而對于德邦證券仍未上市，一位不愿具名的頭部券商的前副總裁卻告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，該券商屬于“復(fù)星系”，爭議較大。

據(jù)德邦證券2020年年報(bào)顯示，該公司共有8家股東。而據(jù)天眼查APP顯示，穿透股權(quán)后，亞東廣信科技發(fā)展有限公司擁有持股97.94%的德邦證券第一大股東上海興業(yè)投資發(fā)展有限公司100%的股份，而亞東廣信科技發(fā)展有限公司隸屬“復(fù)星系”。

針對“IPO終止”及其他一系列問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者向德邦證券2020年度報(bào)告公布的信披郵箱發(fā)去了正式采訪函，在等待了三天之后，并未得到郵件回復(fù)。本報(bào)記者撥打德邦證券主機(jī)電話，也未能得到有效應(yīng)答。

德邦證券成立于2003年，2021年是其成立的第18年。關(guān)于戰(zhàn)略方面，德邦證券曾表示，在2021年將在賣方研究、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、大投行、科創(chuàng)支持、C端置頂5個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)里程碑式的突破。當(dāng)下，2021年已經(jīng)過半，德邦證券能否實(shí)現(xiàn)愿望，《華夏時(shí)報(bào)》記者將繼續(xù)關(guān)注。記者 林堅(jiān) 陳鋒 北京報(bào)道

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