新三板活力大幅提升 轉(zhuǎn)板穩(wěn)步推進(jìn)

2021年7月16日，距離2020年7月27日新三板精選層開板一周年10天之際，精選層的轉(zhuǎn)板迎來了市場期待的官宣。

中國證監(jiān)會(huì)對(duì)外表示，精選層運(yùn)行即將滿一年，按照《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》，轉(zhuǎn)板上市制度即將進(jìn)入落地實(shí)施階段。

目前，各項(xiàng)配套制度已陸續(xù)發(fā)布。符合條件的精選層企業(yè)將在履行內(nèi)部決策程序、中介機(jī)構(gòu)核查后，有序啟動(dòng)轉(zhuǎn)板上市準(zhǔn)備工作。

銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)的官宣已經(jīng)對(duì)轉(zhuǎn)板表明了態(tài)度，接下來符合條件的公司會(huì)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)板事項(xiàng)，發(fā)布轉(zhuǎn)板公告。

張可亮預(yù)計(jì)，8月份發(fā)公告的企業(yè)可能會(huì)有六七家，后面也會(huì)有陸續(xù)的公司宣布轉(zhuǎn)板。但是，首批的企業(yè)準(zhǔn)備會(huì)相對(duì)充分，有可能會(huì)在年底前拿到轉(zhuǎn)板的相關(guān)批文。“今年年內(nèi)能夠轉(zhuǎn)板的公司可能有五家左右。”

未來一周新三板是否會(huì)再次上演激情行情?張可亮直言：前期漲得太猛的公司注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一些低估值的可能會(huì)有表現(xiàn)。

新三板活力大幅提升

2019年10月以來，證監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)深化新三板改革，設(shè)立精選層，并針對(duì)性引入轉(zhuǎn)板上市、公開發(fā)行、連續(xù)競價(jià)等機(jī)制，切實(shí)提升市場活力，促進(jìn)多層次資本市場有機(jī)聯(lián)系。

來自證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前，精選層已有57家掛牌公司，其中中小企業(yè)占比79%，超過七成的企業(yè)屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)，支持了一批具有“小而美”特征的創(chuàng)新型企業(yè)。從2020年報(bào)看，精選層公司營業(yè)收入、凈利潤平均增長11.36%、17.74%。總體來看，各方反響積極，取得了預(yù)期成效。

自2020年7月27日開市以來，精選層市場平穩(wěn)運(yùn)行，各項(xiàng)市場化的基礎(chǔ)制度有效實(shí)施，從發(fā)行融資看，詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制有效運(yùn)轉(zhuǎn)，累計(jì)募資139.38億元，平均每家2.4億元，平均發(fā)行市盈率26.62倍，市場定價(jià)功能逐步增強(qiáng)。

從市場交易看，連續(xù)競價(jià)交易機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)，成交效率明顯提升，形成了較為穩(wěn)定的價(jià)格走勢，日均振幅處于2%至8%之間，沒有出現(xiàn)大起大落的異常情形。

在市場分析人士看來，精選層已經(jīng)初步具備了服務(wù)中小企業(yè)公開發(fā)行、公開交易的市場功能。

新三板資深評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，距離首批精選層開市一周年只有6個(gè)交易日、掛牌滿12個(gè)月作為精選層申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市的首個(gè)時(shí)間門檻，在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)證監(jiān)會(huì)宣布轉(zhuǎn)板上市將進(jìn)入實(shí)操階段，是對(duì)轉(zhuǎn)板上市指導(dǎo)意見的再次重申。參與各方可以按計(jì)劃推進(jìn)轉(zhuǎn)板上市的具體落地。具體有多少家會(huì)申請(qǐng)、何時(shí)申請(qǐng)可能得看企業(yè)的成熟程度和準(zhǔn)備進(jìn)度。

在周運(yùn)南看來，證監(jiān)會(huì)16日的官宣，會(huì)極大地增進(jìn)市場對(duì)轉(zhuǎn)板上市落地的信心，也提升了市場的預(yù)期，更會(huì)刺激下周的市場情緒，下周的精選層會(huì)有較好的表現(xiàn)。

轉(zhuǎn)板穩(wěn)步推進(jìn)

日前，中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市證券跨市場轉(zhuǎn)登記業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》(下稱《轉(zhuǎn)登記細(xì)則》)，規(guī)范新三板個(gè)股轉(zhuǎn)滬深交易所上市進(jìn)程，轉(zhuǎn)板實(shí)操路徑進(jìn)一步明晰。

安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，從時(shí)間進(jìn)程看，轉(zhuǎn)板上市政策已經(jīng)歷五階段，轉(zhuǎn)板腳步將近。2020年3月，轉(zhuǎn)板的征求意見稿提出;2020年6月《轉(zhuǎn)板指導(dǎo)意見》最終稿落地;2020年11月滬深交易所出臺(tái)《轉(zhuǎn)板上市辦法》征求意見稿發(fā)布;2021年2月《轉(zhuǎn)板上市辦法》正式稿落地;2021年7月初出臺(tái)《轉(zhuǎn)登記業(yè)務(wù)細(xì)則》。

在諸海濱看來，幾次政策發(fā)布均間隔3至4個(gè)月速度進(jìn)展較快，各項(xiàng)政策使轉(zhuǎn)板上市流程更加規(guī)范有依據(jù)，有助于加快公司轉(zhuǎn)板速度，提高新三板市場積極性和流動(dòng)性。

值得注意的是，在精選層股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的趨勢下，部分股票估值水平已可媲美科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。

來自挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日收盤，9只精選層股票的市盈率在50倍以上，最高達(dá)到81倍，而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票平均市盈率分別為71倍、61倍。

那么，新三板的哪些行業(yè)容易出轉(zhuǎn)板公司?諸海濱指出，高端裝備、信息技術(shù)、醫(yī)藥生物和新材料四大行業(yè)是轉(zhuǎn)板公司聚集地。2015年底至今新三板轉(zhuǎn)板成功公司共有312家，其中主板公司80家，科創(chuàng)板上市公司97家，創(chuàng)業(yè)板上市公司135家。根據(jù)一級(jí)行業(yè)分類，轉(zhuǎn)板成功公司中處于機(jī)械設(shè)備行業(yè)最多為44家。

此外，化工、信息技術(shù)、醫(yī)藥生物、電子設(shè)備、有色金屬、環(huán)保的轉(zhuǎn)板成功公司也都在20家以上。

截至7月初，精選層公司當(dāng)前多集中在機(jī)械設(shè)備(9家)、信息技術(shù)(7家)、醫(yī)藥生物(7家)和基礎(chǔ)化工(4家)，和轉(zhuǎn)板成功公司的高集中度行業(yè)比較類似。此外，精選層公司當(dāng)前研發(fā)費(fèi)用率均值為6.35%，雖低于成功轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板公司的均值，但高于成功轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板公司的均值。

據(jù)安信證券測算，2020年至今已過會(huì)的原為新三板公司共計(jì)239家(主板41家，創(chuàng)業(yè)板112家，科創(chuàng)板86家)，新三板公司整體占比達(dá)29.29%。

同時(shí)，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板IPO上市最新平均收益率為466%-844%。科創(chuàng)板、主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板首日平均轉(zhuǎn)板收益率分別為1023%、274%、717%、438%，上市一個(gè)月平均轉(zhuǎn)板收益率分別為877%、515%、882%、891%，截至最新平均轉(zhuǎn)板收益率分別為729%、466%、844%、595%。

不過，有專業(yè)人士提醒，目前，優(yōu)質(zhì)個(gè)股估值已經(jīng)明顯提升，需理性看待轉(zhuǎn)板。記者 王兆寰 北京報(bào)道

標(biāo)簽： 新三板 中國證券 精選層 公開交易