從“虧損王”到“香餑餑” 鹽湖股份搭乘鹽湖提鋰概念東風

暫停上市近15個月后，8月10日，重新復盤的鹽湖股份上演了一出“絕地反擊”的戲碼。由于公司股票恢復上市首日不實行價格漲跌幅限制，8月10日，鹽湖股份從暫停上市前收盤價8.84元，漲到10日收報的35.9元，暴漲306.11%，公司市值一度跨過2000億大關。雖然11日股票跌去了8.41%，市場熱情有所下降，但憑借今年鹽湖提鋰概念的超高景氣值，鹽湖股份的市場預期不減，多家機構給予“買入”或“推薦”評級。

近年來，中國鋰電行業站上市場風口，在中國鋰資源缺乏的大背景下，擁有豐富鋰資源的鹽湖股份受到市場的熱捧并不奇怪。在鋰資源產能方面，鹽湖股份告訴《華夏時報》記者，公司目前已經穩定每年1萬噸碳酸鋰產能，新的項目正在推進，年底預計會再釋放1萬噸產量，全年計劃會達到2萬噸碳酸鋰的產能。

從“虧損王”到“香餑餑”

8月9日晚，鹽湖股份發布公告稱，公司股票自2021年8月10日起恢復上市。此次復盤距離當初暫停上市已經有將近15個月的時間。

由于2017、2018連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負，分別虧損41.59億元和34.50億元，自2019年4月30日起股票簡稱由“鹽湖股份”變更為“*ST鹽湖”。2019年鹽湖股份巨虧458.60億元，導致連續第三個會計年度經審計的凈利潤為負值，于2020年5月22日起暫停上市。

據了解，鹽湖股份是青海省國資委管理的省屬大型上市國有企業，主要從事化學原料及化學制品制造，公司位于青海省格爾木市，是中國的鉀肥工業生產基地，擁有總面積為5856平方公里的察爾汗鹽湖，是中國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，蘊藏著極為豐富的鉀、鈉、鎂、硼、鋰、溴等自然資源，公司聚焦“鎂、鋰、鉀”。

暫停上市之后，鹽湖股份進行了資產重組。2019-2020年公司將主要的虧損項目鹽湖鎂業和海納化工以及部分資產打包出售，保留下原本盈利能力較強的鉀肥業務和鋰鹽業務。隨后通過債轉股償還了337億元債務，債務危機得以解除，公司基本面反轉。

經過破產重整之后，鹽湖股份依托“鉀肥+碳酸鋰”的資源優勢，于2020年扭虧為盈。2020年，鹽湖股份營業收入達160.16億元，凈利潤為20.40億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為41.19億元，達到了恢復上市的條件。

談到近兩天的股價走勢和鋰礦業務，鹽湖股份方面告訴《華夏時報》記者，“股價漲跌是市場因素，我們判斷不了具體原因，公司有鹽湖提鋰的項目，碳酸鋰目前1萬噸產能已經釋放，連續三年達標達產，現在有一個新建產能2萬噸的項目今年年底建成，預計會釋放1萬噸產量，全年計劃2萬噸碳酸鋰的產能。”

今年上半年，鹽湖股份的業績表現也可圈可點，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為20-22億元，比上年同期增長44.69%–59.15%。鹽湖股份分析，報告期公司主營業務氯化鉀產銷穩定，藍科鋰業2萬噸項目部分裝置已投入運行，碳酸鋰產量較上年同期有所增加。受大宗商品價格上漲影響，報告期氯化鉀及碳酸鋰產品價格上漲，公司業績提升。

搭乘鹽湖提鋰概念東風

鹽湖股份恢復上市能夠獲得資本熱捧，與其豐富的鋰資源息息相關。今年以來，鋰電板塊整體爆發，尤其是鹽湖提鋰概念股，眾多股票漲幅驚人，根據東方財富網的數據，截止到8月11日收盤，西藏礦業、西藏珠峰、久吾高科2021年累計上漲超200%，西藏城投、科達制造的漲幅都在160%以上。

浙商證券分析，鹽湖股份是鹽湖提鋰的龍頭企業，新增2萬噸產能投產在即，遠期7萬噸碳酸鋰產能規劃賦予公司成長屬性。行業內鹽湖提鋰工藝逐步成熟，鹽湖資源有望成為未來供給端的重要補充。吸附+膜法是目前為止最適用于青海鹽湖且最有發展前景的工藝路線，公司產線已經運行多年，工藝技術穩定，是鹽湖提鋰的龍頭企業。子公司藍科鋰業新增2萬噸碳酸鋰產能已經開始試生產，預計目標2021年釋放一半產能，2022年達到滿產且實際產量會超過設計產能，未來還規劃有與比亞迪合作3萬噸電池級碳酸鋰項。

鹽湖股份的此次復盤正好撞上了鋰電行業的超高景氣度，“鹽湖提鋰”概念的爆發又給公司帶來了更多想象空間。市場上不少券商根據鹽湖股份的業績對其市值作出預測，浙商證券預測公司總市值預計為1507億元，首次覆蓋，給予“買入”評級;中國銀河證券表示，看好公司長期發展，首次覆蓋，給予“推薦”評級，預計公司估值在1300-2000億元區間;中信建投更為樂觀，預計公司恢復上市后目標市值在2100億元至2400億元，首次給予“買入”評級。

浙商證券的研報指出，鋰鹽行業受益于新能源爆發，全球鋰礦供應難以滿足下游的高速增長。自2020年年中起，中、歐、美先后加入了支持新能源汽車發展的大潮中，各國也紛紛出臺相應的碳達峰、碳中和政策。鋰作為新能源汽車行業發展的上游核心原材料，我們預計到2025年鋰的總需求量將達到156萬噸。供給端來看，海外硬巖鋰礦增量有限，海外鹽湖2022年開始提速但增長或不及預期，國內鋰資源將得到更多的重視和開發但產能天花板明顯，預計到2025年全球鋰資源供應為114萬噸。鋰資源供不應求的長期格局難以扭轉。

值得注意的是，給鹽湖股份帶來巨大吸引力的碳酸鋰業務在公司的營收占比并不高，其2020年年報顯示，碳酸鋰營業收入為3.83億元，占營業收入僅為2.73%，同2019年占比2.81%相比有所下降，氯化鉀一直是鹽湖股份的支柱業務，以104.13億元的收入占到了營業收入比重的74.29%。記者 陸肖肖 北京報道

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