香港將設MSCI A50股指合約 對A股、港股有何影響？

8月20日，香港證監會消息顯示，香港將推出A股指數期貨合約。隨后，香港交易所宣布，將于10月18日推出以MSCI中國A50互聯互通指數為標的之期貨合約。

中國證監會表示，對香港推出A股指數期貨表示支持，稱此舉有利于豐富境外投資者投資A股的風險管理工具，進一步吸引境外長期資金配置A股，鞏固和維護香港國際金融中心地位。

該產品將對A股產生何種影響?市場人士普遍認為，A股估值會更加合理，與全球市場關聯度將進一步提升。多因素影響下，今日A股三大股指跌幅較大，其中上證指數下跌1.1%，深證成指下跌1.61%，創業板指下跌2.61%。

香港將設MSCI A50股指合約

8月20日下午，香港證券及期貨事務監察委員會(香港證監會)在其官網發布消息，該會當天批準香港交易及結算所有限公司(香港交易所)推出A股指數期貨合約。

證監會行政總裁歐達禮先生(Mr Ashley Alder)表示：“該A股期貨合約為愈來愈多參與中國 A 股市場的全球投資者(包括在本港通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制進行交易的投資者)，提供一項重要且嶄新的風險管理工具。投資者如能在香港進行A股期貨交易及有效地對沖定價風險，預期將可促進長線資金流入內地市場的進一步增長。”

歐達禮先生還表示：“推出該期貨合約是香港資本市場發展的重大里程碑，鞏固了香港在國際市場上作為金融風險管理和接通中國市場中心的重要地位。”

隨后，中國證監會表示，對香港推出A股指數期貨表示支持，此舉有利于豐富境外投資者投資A股的風險管理工具，進一步吸引境外長期資金配置A股，鞏固和維護香港國際金融中心地位。

為保障相關指數期貨產品的平穩推出，中國證監會與香港證監會細化和完善了衍生品監管合作和跨境風險防范安排相關合作機制。兩地將加強市場信息交換和監管執法協作，打擊各類跨境違法違規行為，切實保護投資者合法權益，共同維護兩地市場安全平穩運行。同時，將穩步推進境內股指期貨市場深化改革和擴大開放，促進A股指數期貨在岸與離岸產品、市場協同發展。

據悉，香港交易所已經與投資決策支持工具和服務供應商MSCI 簽訂新的授權協議，推出以MSCI中國A50互聯互通指數為標的之期貨合約。MSCI 中國 A50互聯互通指數將追蹤50只通過滬深港通交易的主要滬深股票表現。這只離岸交易、并有均衡行業代表性的中國 A 股指數期貨產品，將于2021年10月18日推出。

對A股、港股有何影響？

香港推出A股股指合約有何意義?川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《華夏時報》記者表示，股指期貨上市將股票市場與期貨市場連接，為香港股票市場提供了對沖工具，對港股是很好的補充，一定程度上能緩解現貨市場的壓力。

其次，股指期貨會增加股票交易的需求，從而增強股票市場的流動性。再次，股指期貨的推出豐富了香港期貨市場的交易品種，為投資者提供了新的股票投資渠道。除此之外，在國際上，股指期貨的走勢順應市場趨勢，與市場保持較高的一致性。

“一般像這種核心指數上市以后，一些ETF類的資金會重點配置，這樣其實是對市場穩定有幫助的。在期貨市場上多空博弈的時候，會考慮到這些核心成分股的一個實際價值。”陳靂認為，從中長期看，香港推出的股指期貨上市有利于穩定市場情緒，抑制股票市場的價格過度波動，對港股有指示意義。

香港新設股指合約對A股有何影響?陳靂認為，現階段大陸與香港地區的經濟聯系愈加緊密，證券市場的相互影響也愈發明顯。在當前背景下，港股新設股權合約對A股或將產生一定的影響。在國際股市中，股指期貨與股市走勢有較高的協同性和一致性，具有較高的參考價值，因此港股期貨指數波動或影響市場對A股價格走勢的預期。

資深投行人士王驥躍在接受《華夏時報》記者采訪時也表示，香港設A股股指合約對A股會有影響，但影響不大。新設的股指合約將會成為新參考性指標，就像其他境外A股指數期貨一樣。不過相比而言，香港的股指期貨品種，與A股的關聯度或會更緊密一些。

市場人士認為，股指期貨作為中性工具，不存在做多做空的定性。由于A股做空機制不完善，所以有些市場人士無形中就形成了對股指期貨的畏懼心理。香港推出的A股股指合約將與A股結合得更緊密。除此之外，港股市場上有較多的國內機構投資者，對市場走勢的把握也將更加切合國內的實際情況。

對銀行股有何影響？

當前A股白馬股估值處于低位，香港推出A50股指合約，意味著投資者擁更全面的參考指標。

陳靂向《華夏時報》記者表示，當前50只超級大盤股總體估值水平在不斷下移，股價居于歷史較低水平。從具體行業板塊來看，熱門賽道股與傳統白馬股有著完全相反的估值定價。熱門賽道股有較高的估值定價，而傳統白馬股估值則處于較低的水平。

“現階段國家不斷出臺相關政策加強對金融行業的監管，再加上各地政府積極落實’房住不炒’的相關政策，市場金融股、地產股以及基建股持保守的態度，這也是市場認為上證50當前估值較低的一大原因。近幾年來，海內外長期資金和機構資金的持續流入，對股市起到了較好的支撐作用，從長期來看，傳統白馬股的估值定價或有機會恢復正常水平。”陳靂稱。

在A50成分股中，銀行股權重較大，香港新設的MSCI A50股指合約，是否會利好銀行股呢?對此，英大證券首席經濟學家李大霄對《華夏時報》記者表示，香港設立A50股指合約不直接影響A50成分股估值，不存在直接利好或利空。銀行股股價是否因此受到影響，尚需觀察。總體而言，A50成分股股價主要受其內在價值影響。

但陳靂認為，股指期貨推出前市場可能會搶購大盤股，而銀行股多數是大盤股，短期內或將利好銀行股。銀行股在指數內占據較大權重，港股推出股指期貨會對銀行股的價格產生一定的影響，股指期貨的價格變動會通過套利或者指數基金影響銀行股的價格。當前，我國銀行和期貨市場的關聯度相對較低，因此股指期貨對銀行股的影響大多是中性的。記者 賈謹嫣 陳鋒 北京報道

標簽： MSCI A50 股指合約 授權協議