觀點小結:PTA
核心觀點:中性原油波動較大,基本面對產業影響減弱(供給端已出現改善,期待需求超預期較
難),短期關注原油波動。
現貨:偏空基差走弱,成交較少。3月中報盤在05貼水5附近,遞盤在05貼水15附近。
裝置變動:中性裝置新增變動不多,恒力4#執行檢修,鳳鳴2#計劃檢修8-9天,能投短停后重啟。
下游需求:偏空華東疫情影響擴大,終端訂單不明顯,聚酯庫存位于同期高位,后續存降負壓力。
供需平衡:中性供應端變動不大,需求維持(目前聚酯開工偏高,后續有降負壓力),05合約之前PTA供需面偏好。目前未看到檢修增加,基本面繼續走強驅動不足。
加工利潤:偏多PXN價差200+美金左右,PTA加工費負利潤小幅修復,利潤修復依賴于原油。
觀點小結:MEG
核心觀點:謹慎偏空乙二醇供給端改善已有所體現,需求難超預期,原油偏弱EG過剩下仍偏空配。
現貨:中性基差持穩,買氣清淡,現貨基差在05合約貼水75-85元/噸附近。
裝置變動:謹慎偏多國內裝置負荷下降有限;外盤日、韓、臺灣裝置裂解,乙二醇海外裝置降負中。
進口:謹慎偏空預報到港16.6萬噸,到港邊際下降,后續累庫壓力不大,但絕對庫存偏高。
下游需求:偏空華東疫情影響擴大,終端訂單不明顯,聚酯庫存位于同期高位,后續存降負壓力。
供需平衡:偏空國內檢修有限,進口預計邊際下降,累庫邊際預計有所下降,3月前仍有累庫預期。
加工利潤:偏多國內主流工藝利潤虧損嚴重(尤其油制工藝)。
風險提示:中性EG05合約持倉較高點下降10萬手以上。