華泰期貨：逸盛新材料再度提負，TA供應量回升

一、PX無壓力

(1)浙石化負荷仍在65%至70%附近，海南煉化66萬噸3.15停車檢修2個月，青島麗東100萬噸3.25至4月底檢修。亞洲PX3-4月無累庫壓力，庫存絕對水平仍不高，汽油型重整利潤仍好于芳烴型重整利潤，三苯抽提積極性有限，PX進一步提負空間有限，PX加工費回調空間有限。

二、PTA供應有所回升

(1)PTA加工費仍低估。(2)恒力石化(600346)250萬噸3.10兌現檢修20天，盛虹150萬噸裝置3.15檢修，復工待定；3-4月PTA檢修集中全兌現背景下，TA重新進入去庫周期。(3)逸盛新材料于3.21從5成計劃提至滿負荷，PTA供應量有所回升，3月去庫幅度縮窄。

三、聚酯產銷仍一般

周一長絲產銷60%，短纖產銷25%。

策略(1)謹慎看多。PX加工費回調空間有限，PTA加工費超跌有反彈預期。(2)跨期套利：多05空09。

風險：原油價格大幅波動，汽油溢價對PX的分流程度，PTA工廠檢修兌現的情況，聚酯負荷后期降負的兌現力度。

標簽： 跨期套利 大幅波動