大連華陽創業板IPO，聚焦非織造生產線成套裝備

近日，深圳證券交易所上市委員會收到大連華陽新材料科技股份有限公司(以下簡稱“大連華陽”)第二輪問詢函意見回復，國泰君安證券為其保薦機構。大連華陽本次擬募集資金3.54億元，擬發行股數不超過21,865,300股，占發行后總股本的比例不低于25%。

根據招股書顯示，曾世軍為公司控股股東，曾世軍和曾宇寧為公司的共同實際控制人。曾世軍直接持有公司3,093.90萬股股份，占公司本次發行前股份總額的47.17%。同時，他曾通過擔任兆華投資的普通合伙人、執行事務合伙人，有權代表兆華投資行使所持華陽新材16.68%股份的表決權，曾世軍直接和間接合計控制公司63.85%的股份。

1主營業務毛利率波動較大

公司專注于非織造生產線成套裝備的研發、生產和銷售業務，非織造生產線成套裝備主要有四類產品：高強聚酯長絲胎基布生產線成套裝備、聚酯紡粘針刺土工布生產線成套裝備、管式牽伸聚酯紡粘熱軋生產線成套裝備和整板狹縫牽伸聚酯紡粘熱軋生產線成套裝備。

2018年至2021上半年，大連華陽營業收入分別為1.83億元、2.12億元、2.99億元和1.06億元，扣非后歸母凈利潤分別為3384.31萬元、5376.99萬元、5662.09萬元和1836.94萬元。2018年至2020年，營業收入和凈利潤增長主要原因是市場需求增加及不斷拓展業務規模和業務種類。

報告期內，公司主營業務毛利率分別為32.09%、38.21%、38.58%和34.05%。主營業務毛利率波動較大，主要原因是非織造生產線成套裝備和雙組份粗旦長絲非織造材料產品結構、競爭強度和產能利用率不同，毛利率存在一定差異。

報告期內，同行業可比公司主營業務毛利率分別為30.88%、29.95%、26.52%和26.72%，公司主營業務毛利率整體高于同行業平均水平，主要原因是公司與同行業上市公司在產品類型、應用領域存在一定差異。以越劍智能及泰坦股份為例，越劍智能及泰坦股份主要產品均為單個紡織機械設備，定制化程度低于公司成套生產線設備，毛利率較低。

2原材料定制采購占比較高

報告期內，公司定制采購的金額分別為8528.91萬元、5768.27萬元、8811.07萬元和4419.47萬元，占當期總采購額的比例分別為56.69%、56.03%、53.99%和54.33%，定制采購集中度高。若未來公司對定制采購、委托加工廠商選擇不當，其不能實際履行訂單約定的相關義務，工藝和技術控制出現漏洞，或生產能力不足，則可能對公司最終產品的質量和生產周期造成負面影響。

3前五大客戶變化大

報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入分別為9326.99萬元、1.01億元、1.22億元和6845.3萬元，前五名客戶合計銷售金額占當期營業收入的比例分別為50.92%、47.48%、40.81%和64.39%，集中度較高。報告期內，公司前五大客戶均不相同，主要原因是公司產品是下游客戶生產非織造材料的關鍵設備，屬于客戶的固定資產投資，單個項目金額較大，且同一客戶的采購或者更新改造具有一定的周期。如若未來主要客戶因其經營策略調整、經營狀況不佳、行業性需求下滑，或轉向公司競爭對手，將對公司經營業績產生不利影響。

4小結

大連華陽響應國家由工業大國向工業強國邁進的戰略目標，在立足于非織造機械制造基礎上，深化非織造生產線成套裝備新品、新工藝的研發，實現產業化生產。隨著公司發展力度的不斷加強，公司面臨客戶集中度高等問題，需要加大科研投入，擴大國內市場并開發國際市場，進一步提高聚酯紡粘非織造生產線成套裝備的市場占有率。

標簽： 成套裝備 報告期內 主要原因