成本端或步入震蕩狀態 PTA盤面隨原油止跌反彈

PTA行情復盤

期貨市場：夜盤，pta跟隨原油止跌反彈，TA2205合約收5816，漲幅2%，減倉1.29萬手。

現貨市場：基差偏強，現貨在05+5附近商談。

【基本面及重要資訊】

(1)從成本端來看，地緣政治沖突溢價逐步回吐，油價近期或企穩，后續繼續關注供應端消息。對于原油，我們認為情緒溢價消退后，油價將再度回歸到基本面，當前基本面對油價仍存在一定支撐，短期原油或存在一定的反彈動能，中期需關注伊朗原油回歸的消息影響，若伊朗原油回歸或再度打壓油價。PX方面，下游pta裝置面臨進一步減產的壓力，PXN近期雖有修復，但空間受需求抑制，預計維持在190-220美元/噸之間運行。

(2)從供應端來看，裝置檢修再度跟進。受低效益影響，pta行業已有多套裝置公布了3-4月份檢修計劃，后續重點關注兌現程度。周初，揚子石化60萬噸/年的裝置已開始檢修。周二，虹港石化150萬噸/年的pta裝置聽聞因PX供應問題而停車，該裝置4月份或存技改計劃，關注重啟時間。此外，近期關注新鳳鳴2號線250萬噸/年的pta裝置何時會開啟8-9天的技改。后續關注福海創450萬噸/年的pta裝置是否會進一步降負至5成附近。整體來看，供應端趨于進一步收縮。

(3)從需求端來看，聚酯負荷或見頂，警惕后續檢修規模擴大。截至本周四，聚酯開工率為93.9%。整體來看，當前終端需求不佳，主要體現在出口和內需兩方面。出口方面，海外補庫已基本完成，財政刺激政策收縮下，海外居民購買需求下降，且部分訂單回流至東南亞地區，整體出口面臨較大的下降壓力。內需方面，國內華東地區疫情反復，春季面料需求受損，內需表現不佳。整體來看，我們認為聚酯開工率或已見頂，近期聚酯產銷清淡，庫存壓力大，后續工廠減產規模或進一步擴大，pta剛需面臨著較大的下降風險。

(4)從庫存端來看，3月11日pta社會庫存為334.2萬噸(-5.5萬噸)，3月pta存在較強去庫預期，樂觀估計在30萬噸偏上。

【交易策略】

短期油價回吐地緣沖突溢價，成本端或步入震蕩狀態，期價近期或暫時止跌。激進者單邊可背靠5600-5650區間逢低試多，跟隨原油節奏短線參與。

風險提示：原油持續大幅下跌、下游聚酯大面積減產等。

標簽： 華東地區 大幅下跌 檢修計劃