易小迪的“至暗時刻” 陽光100兩億美元債券違約

潘石屹賣掉SOHO離開房地產把“萬通六君子”帶上了熱搜。易小迪和他的陽光100(股票代碼：02608)陷入債券違約，再度引發市場的熱議。8月11日，陽光100發布公告表示，公司2021年的一筆2億美元債券發生兌付違約，并同步觸發其余3筆債券的交叉違約條款。受此影響，其2022年債券已經暫停買賣。

據悉，陽光100的一位原高層寫了“舉報信”，舉報信達投資違規向陽光100發放19.8億元的貸款。業內猜測，或許是因為舉報信生效，19.8億元貸款停擺，陽光100資金短缺，導致債券出現違約。

2億美元債券已違約

8月11日，陽光100方面稱，由于公司未能在到期日支付2021年債券的本金及溢價，因此公司的債券已經發生了違約事件。這表明，陽光100的債券兌付出現了危機，今年，房企債券違約陣營再度增添一員。

此前2天，陽光100針對債券違約一事已經發出了預告。8月9日晚間，陽光100刊發一則關于債券內幕消息的相關公告。公告顯示，這筆2021年可轉換債券的到期金額為2億美元，利率為6.5%，可能會出現違約。據悉，該筆可轉換債券付款及最后一筆利息付款的到期日為2021年8月11日。截至到期日，公司未償還的本金和應計利息總額分別為5091.6萬美元和147.6萬美元。

2021年債券違約觸發了多筆債券交叉違約條款。陽光100再發公告表示，債券違約事件導致2022年債券出現交叉違約，該筆債券的到期金額為2.20億美元，利率為13%，已經在8月12日暫停買賣。

另外，一筆于2021年到期的優先票據和一筆于2023年到期的優先票據也受此影響出現交叉違約。兩筆優先票據的到期總金額為2.9億元，利率分別為10.50%和12.0%。

針對已經發生違約的2021年債券，陽光100方面表示，預計在到期日的10個工作日內償還該筆債券的本金、溢價聯同利息。此外，觸發了交叉違約的剩下3筆債券目前并無任何人選擇加速到期，陽光100也在積極和相關債權人進行溝通。

陽光100方面認為：“違約事件和交叉違約事件不太可能對公司的營運產生重大影響。”

原高層舉報公司貸款不合規？

盡管陽光100認為，一筆債券違約加上3筆債券的交叉違約并不算是大事，但投資者顯然已經不再看好公司的發展。“債券是公開市場，不到萬不得已的地步，寧可選擇銀行貸款和信托違約，也不會選擇債券違約。”一位信托從業者對《華夏時報》記者說。在他看來，債券違約無疑是房企的“命脈”，這表明當前房企的確面臨很大程度上的流動性困難。

8月10日至8月13日，接連4天，陽光100的股價都出現了大幅下跌。8月13日，陽光100報收0.91港元/股，跌幅為4.21%，股價已不足1港元。

有媒體發文表示，陽光100此次債券出現違約，兌付不利是由于一封舉報信。該封舉報信的作者是陽光100原高層人士，其向信達資產方面發信表示信達資產下的信達投資違規向陽光100貸款19.8億元，且貸款已經發放了約8億元。作者同時在信中表明，陽光100將用這筆貸款來償還到期的外債。

和這封舉報信相對應，7月16日，陽光100曾發布公告表示，信達投資作為貸款人將為溫州中心大廈建設發展有限公司(以下簡稱“溫州發展”)提供最高額達19.8億元的貸款。天眼查顯示，溫州發展是陽光100旗下的子公司，目前主管項目溫州中心大廈。舉報信的作者認為，溫州中心大廈已經封頂，這筆貸款并不符合監管層面的要求。

至于信達資產收到舉報信之后是否再允許信達投資向陽光100發放貸款不得而知。但7月16日至今，陽光100并未再針對這筆貸款相關進程進行公告。不過，業內有聲音猜測，如果貸款到位，或許陽光100也不會上演此次的違約事件。針對債券違約和舉報信一事，陽光100有工作人員向記者表示，公司只有負責人才是新聞發言人，其他的不作為回應。《華夏時報》記者也向陽光100披露的官方郵箱發去了采訪提綱，但截至發稿，未收到回復。

易小迪的“至暗時刻”

陽光100披露的公司2020年年度報告第4頁就是公司獲得的榮譽和獎項。報告顯示，陽光100是2020年中國房地產開發企業100強，是文旅地產10強。不過，陽光100中國控股有限公司主席兼執行董事易小迪實際上并未在中國地產的黃金時期抓住機會。

“萬通六君子”一同發家于海南的房地產，6人分手之后，易小迪也選擇投身于房地產。百度百科上有一段文字如此介紹易小迪：“品牌也是一個信仰，必須要崇拜和尊重它，沒有信仰做不好。債務必須要還，如果貪圖利益，銀行授信時追溯過去的歷史，也就不會有今天了。”

現在來看，債務方面，陽光100的債券已經有1筆出現了違約。而易小迪的微博更新停滯在2012年3月份，有網友在今年5月份給他的微博留言：“西安陽光100已經封頂幾年了，裝修卻要花三年，企業都不維護口碑嗎?”易小迪從未在微博上做出過回應。

2020年，陽光100全年的合約銷售金額僅為105.30億元，合約銷售面積為89.12萬平米，銷售金額不過百億元。對比來看，頭部房企在一線城市新開發的一個項目銷售額突破百億元的也大有人在。盡管還在百強之列，陽光100實際上早早掉隊了。

在陽光100發布了2020年公告之后，有投資者在平臺上調侃：“如今全額贖回票據也能被寫到企業的大事記里了。”在2020年年度報告上，陽光100的年度大事記有5件，其中3件和企業獲得的獎項有關，剩下的2件分別是發行優先票據和贖回優先票據，項目建造、產品力、拿地等和企業成長有關的事件一律沒能成為陽光100的大事記。

近年來，陽光100正在大力轉型，從住宅轉向公寓和商業，例如文旅小鎮等項目。2020年，陽光100旗下的喜馬拉雅公寓和商業街項目面市。但受到疫情影響，產品銷售受阻，導致公司產品庫存高出銷售額，達到了190億，轉型中的非住宅產品占比超過50%。

和住宅項目不同，商業項目建造周期長，投入成本高，更致命的一點是，商業項目的回款周期遠高于住宅項目，不能夠快速實現去化。而2020年疫情出現使得旅游停擺，陽光100打造的文旅小鎮等項目也同步受到沖擊。

報告顯示，公司2020年的收入為57.6億元，相比較2019年減少了25.29億元，毛利率也從2019年的21億元縮減至了15.30億元。為了能夠抵擋疫情的沖擊順利完成公司的銷售目標，陽光100在2020年暫緩非住宅部分的業務，加大了對住宅項目的開發力度。

住宅項目的銷售在一定程度上拯救了2020年的陽光100。報告顯示，2020年，陽光100住宅合約銷售金額為76.35億元，同比增加了46.7%。陽光100也在2020年意識到，住宅似乎是公司經營的一大保障，決定在未來加大一級土地的開發，實現土儲的升值。

不過，從業務布局來看，陽光100已經遠走三四線城市，鮮少在一二線城市布局項目。2020年，公司在溫州和興隆等地儲備了一級開發項目。其中，在溫州主城區，陽光100開發了阿爾勒小鎮。陽光100方面認為，目前這一項目的房價僅是市區價格的40%，預計未來還會有相當大的增長空間。

同時，陽光100還對環京的興隆地塊寄予厚望，公司在興隆的土地儲備高達萬畝，其認為隨著高鐵通車、高速動工，未來該地塊也將成為公司一個價值增長亮點。記者 李凱旋 李未來 北京報道

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