分化演繹日趨激烈 半導體年內或迎修復式行情

牛年伊始，全球芯片缺貨愈演愈烈，行業景氣度持續高升。當前，多家機構分析指出，全球晶圓產能緊缺或將持續至2021年三至四季度。

在這輪自去年三季度開啟的芯片缺貨潮中，A股半導體龍頭充分受益國產替代，實現全年業績大增。

不過，半導體板塊的走勢卻是另一番景象。今年以來，半導體成份板塊101只個股中，超六成個股錄得下跌，僅有29只股錄得上漲。

數據顯示，牛年的首個交易日，半導體指數跳空高開全天維持強勢表現，次日縮量上漲。本周兩個交易日，該指數累計跌超3%，回吐節后全部漲幅。

不止如此，今年1月25日~2月4日，半導體指數一路跌跌不休，累計下挫近14%，回吐此前四根周陽線漲幅。

眼下，兩市風格急速切換，具體表現在“茅臺們”集體下挫、順周期領漲兩市。于2020年歷經數論調整，屢現“一日游”行情的半導體板塊能否在基金調倉期間獲得機構青睞?行業高景氣度情緒會否傳至二級市場?

業績亮眼股價不漲是因何

2月23日，繼前一交易日的疲軟后，半導體芯片股延續調整。板塊內僅一成個股錄得1%以上漲幅。瑞芯微(603893.SH)漲幅居首，漲超6.33%;隆利科技(300752.SZ)、晶晨股份(688099.SH)均漲逾5%。

斯達半導(603290.SH)、聞泰科技(600745.SH)、滬硅產業(688126.SH)等龍頭股跌超3%。

事實上，今年以來，半導體芯片板塊走勢較為掙扎，業績表現亮眼的個股股價表現并不亮眼，更有業績翻番的股票大跌近20%，板塊分化愈演愈烈。

數據顯示，剔除去年底剛上市的中晶科技(003026.SZ)后，2021年以來，板塊有8只個股錄得超10%漲幅;有39只個股累計跌超10%，其中16只個股大跌逾20%。

業績預告顯示，龍頭股韋爾股份(603501.SH)預計2020年實現凈利潤同比增長超4倍;思瑞浦(688536.SH)、聞泰科技(600745.SH)預計分別實現全年業績同比翻番。

上述三家企業的今年累計漲幅分別為27%、10%、9%，僅韋爾股份的漲幅可圈可點。

另一方面，績優半導體股也遭資金拋售。中微公司(688012.SH)、紫光國微(002049.SZ)均預計2020年實現業績翻番，兩只股年內分別跌去12%、17%。

“我們認為去年全球半導體行業景氣度不斷提升，市場對龍頭股業績上漲是有預期的。業績好固然重要，但從行業長期發展角度來看，投資科技板塊需要和實際產業層面的技術突破相結合，即業績增速對比市場空間、企業核心技術競爭力等。”一位上海公募基金經理對第一財經記者稱。

芯片個股走勢疲軟也令重倉半導體的基金經理“坐穿冷板凳”。由蔡嵩松管理的豪賭半導體混合基金諾安成長(320007)近一個月累計跌去10.72%，跑輸同期滬深300(0.18%)。放大時間線來看，該基金在2020年下半年的凈值增長率僅為-0.058%。2021年至今，諾安成長在同類基金中排名仍靠后。

數據顯示，截至2020年四季度，諾安成長第一大重倉股為韋爾股份，北方華創(002371.SZ)、中芯國際(688981.SH)、三安光電(600703.SH)、兆易創新(603986.SH)等細分半導體龍頭緊隨其后。

不只是諾安成長，自2019年開始豪賭半導體的基金幾乎都是“一夜回到解放前”。

當前，機構抱團的消費、新能源股持續瓦解，未及時“上車”順周期板塊的投資者不禁發問：2021年的科技股該如何投資?

半導體年內或迎修復式行情

在國產替代不斷加速發展的背景下，過去的2019年和2020年，A股半導體板塊的階段表現不可謂不亮眼。

第一財經記者梳理板塊數據，大致將A股半導體板塊過去兩年走勢分為三個階段。2019年8月9日~2020年2月25日、2020年2月26日~2020年7月13日、2020年7月14至今。

首個階段期間，以半導體芯片為代表的科技股領漲兩市，指數于去年2月25日創下彼時新高(6323.04點)，漲勢持續半年;第二階段，經過逾兩個月的調整后，半導體芯片重整旗鼓于去年7月中旬漲至歷史高點(6814.22點);此后，半導體芯片再未能走出持續性行情。

可以看到的是，自去年三季度以來，半導體芯片板塊經歷了一輪更長、更“折騰”的調整期。板塊屢現“一日游”行情，更是被投資者冠以“A股渣男”外號。

一位TMT行業的分析師對第一財經記者分析表示：“實際上，去年半導體指數漲至歷史新高時，正是全球芯片缺貨剛開始的時候。行業景氣度提升，并未推升二級市場的主力做多熱情由多重因素疊加產生。”

“機構抱團是一部分因素。當時市場大量資金扎堆于消費、光伏、新能源，尋求確定性增長、龍頭邏輯。對比之下，剛走出新高的半導體芯片股估值已不便宜。”他說道。

“另一個背景是，彼時全球芯片缺貨潮剛開始，晶圓缺貨的程度尚無法被預計，而去年的三季度被視為全年業績最艱難的季度。兩大因素共振對龍頭股業績產生的不確定性較大。”上述分析師補充表示。

牛年以來，A股半導體持續調整，但海外半導體企業股價卻表現出色。數據顯示，2021年2月8日~2月16日，費城半導體指數漲幅達11.41%，并于16日盤中創下歷史新高。ACM Research、MKS Instruments、科磊、應用材料、泰瑞達、拉姆等設備廠商增幅靠前。

前述分析師指出，行業缺貨潮加劇或令國內半導體行業格局重塑，應重點關注細分賽道中具備高競爭壁壘的企業。

“對比美股和港股，A股半導體板塊估值處在低位。海外龍頭的股價表現已經印證了行業的景氣度持續性，因此A股半導體板塊具備反彈修復潛力。隨著國產替代趨勢加強，部分進口替代也催生了龐大的市場空間，相關龍頭股或將持續受益。”他補充道。

標簽： 半導體 修復式行情