中國快遞持續不斷的“價格戰” 規模效應開始體現

作為中國快遞“標桿”企業之一的順豐控股股份有限公司(下稱“順豐控股”)，在經歷了今年第一季度的虧損之后，讓外界感受到這些近年來在行業大環境的狂飆突進以及資本市場助推之下高速擴張的快遞企業“風光”背后所面臨的暗流涌動。

根據順豐控股7月13日晚間發布的上半年業績預告數據顯示，一季度的虧損沒有持續，但卻對上半年的業績帶來了比較大的影響。順豐控股方面表示，2021 年上半年，公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為 6.4億元至 8.3億元，其中，第一季度凈利潤為-9.89億元，第二季度預計凈利潤為16.29億元至18.19億元。

而國家郵政局在同日舉行的新聞發布會公布的數據顯示，國內快遞行業發展態勢依舊保持著高增速，上半年我國每月快遞業務量增速均在20%以上，兩年平均增速預計達32.9%，發展勢頭良好。

持續不斷的“價格戰”

國家郵政局數據顯示，今年除2月受春節影響外，其他各月業務量均在80億件以上。二季度開始，月均新增20億件左右，單月業務量逐漸逼近百億大關，不斷創下歷史新高。今年從0到第100億件快件只用了37天，不僅遠超2020年用時80天的記錄，相比疫情前2019年的79天，也可以看出快遞行業并沒有像其他一些行業那樣受到疫情因素影響，相反疫情帶來的一些變化反而進一步推升了網購等貿易渠道的活躍度，從而進一步助推了快遞行業的發展速度。

但大環境的“紅利”對于企業，特別是幾家牢牢占據行業前端的大型快遞企業而言，并不意味著可以“躺賺”，相反似乎還帶來了更多的“焦慮”與“不安”，這一點也從持續不斷的“價格戰”中有所體現。

出于對市場份額爭奪以及一些抄著“價格屠刀”覬覦已久的后來者等諸多因素的考慮，即便是已經牢牢掌控市場的幾大快遞企業依然將價格作為最有效的一種市場競爭手段，不斷降低的單票收入也使得快遞企業在業務量突飛猛進之下卻在不斷走低的運價稀釋中導致業績承壓。

從此前公布的五月經營月報來看，順豐控股單票收入已經降至15.59元，而2019年2月還是22.28元。而其他幾家單票收入一直遠遠落后于順豐控股的快遞企業同樣面臨這樣的問題，韻達股份5月單票收入只有2.02元，圓通速遞則是2.04元，申通快遞2.07元。而目前占據快遞行業市占率頭名的中通快遞，其一季度財報顯示，其單票價格也下降了12.4%。

順豐控股在一季度遭遇到上市以來首次業績虧損時，其創始人王衛曾經向投資人道歉，并解釋了造成業績虧損的原因。而在最新的業績預告中，順豐控股所披露的造成業績影響的原因也與此前的解釋基本吻合。

順豐控股稱，本報告期業績變動的主要原因：2021年是公司承前啟后關鍵年，為把握國家產業升級、推動建設數字化供應鏈、促進制造服務業高質量發展的歷史機遇，公司圍繞增強綜合物流服務能力、打造數字化供應鏈解決方案的發展方向，加速多元業務板塊的市場開拓及網絡資源投入(包括中轉場地及自動化設備、干支線運力等)，夯實運營底盤、提升處理產能，以緩解前期產能瓶頸并支撐各項業務未來快速發展，該等投入導致公司成本階段性承壓。

同時，順豐控股指出，經濟型快遞產品增長較快，因該部分產品定價偏低，一定程度影響整體毛利率水平。此外，因今年第一季度春節期間響應原地過年倡導，公司給予留崗員工充分的關懷和激勵，收派員、倉管員、中轉運作員等春節期間在崗人員數量與薪酬成本明顯增加，也對公司盈利能力帶來臨時一次性影響。

規模效應開始體現

實際上順豐所提到的幾個原因也是快遞企業未來競爭格局變化的幾個關鍵因素，比如在諸多領域的前期投資，按照行業特點，不僅需要巨量資金作為支撐，并且還需要承擔這些投資真正對業務發揮作用的一個周期內所面臨的資金壓力。順豐控股能夠成就今天的市場地位，一直以來就得益于敢于大手筆投資于基礎設施，從而在網絡布局、信息系統以及時效等方面建立起優勢。比如最早建立自營的貨運機隊、百億投資參與亞洲首個專業貨運機場建設等。

另一個方面則是通過并購搭建起“第二張網”，即順豐控股所提到的經濟型快遞產品。此前相當長一個時期里，順豐控股都被認為為更專注于高端快遞產品，而忽視電商等低端市場，在競爭者不斷向高端市場發起挑戰的同時，特別是價格戰的持續，順豐控股在市場占有率方面的劣勢也成為業績進一步提升的瓶頸。為此順豐控股選擇在主營業務之外建立另一個經濟型快遞網絡，從近兩年來相關業務的增長速度來看，這種“放低身段”的舉動顯然利大于弊，經濟型快遞產品在2020年實現同比大幅增長64%，占營業收入比重升至28.67%。這一業績也能夠幫助順豐控股在“切蛋糕”的過程中不至于流失更多的份額。

按照順豐控股方面的說法，報告期內，公司持續審視各業務線的資源投放，加強速運網絡、快運網絡、倉儲網絡及加盟網絡的場地、線路等資源整合優化，并持續開展中轉場自動化設備升級改造，促使部分產能瓶頸得到緩解，資源利用率、營運效能等環比穩步回升。同時加強成本精細化管控，伴隨業務量的增長帶動固定資產成本攤薄，規模效應有所體現。此外，在第二季度生鮮時令旺季助推下，盈利性較好的時效快遞業務量環比回升。

對于順豐控股而言，在諸多領域的布局也將隨著時間推移逐漸開始發揮效應，比如從去年年初至今順豐航空開通了一大批新國際航線，這也和國家郵政局上半年力推的“快遞出海”工程政策思路相吻合。根據國家郵政局發布的數據顯示，上半年我國國際及港澳臺快遞業務增速近50%。其中一季度，支撐我國跨境電商進出口額達4000多億元，同比增長46.5%。

此外，順豐控股還先后推動旗下房托基金和同城業務登陸資本市場。特別是此前一直未能盈利的同城配業務，按照浙商證券發布研報的說法，我國同城即配行業高速增長。根據 CFLP 及美團配送聯合發布《中國及時配送行業發展報告》，我國即配市場用戶規模持續擴大，2020年用戶量達 4.82 億人(估算)，2014-2020E 復合增速達25%;訂單量大幅增長，2019年全行業訂單量 182.8億單，2014-2019 復合增速 73%。

浙商證券認為，順豐同城業務有望借助資本分享行業紅利。當前同城業務仍處于培育階段，2020 年凈資產 3.7 億元，凈利潤虧損 7.6 億元，業務發展仍需資金支持，2021 年 3 月，順豐已對同城實業增資 4.09 億元，合計持股比例由 65.46%提升至 66.76%，估值 109 億元左右;此次同城實業分拆上市，將有助于多元融資支持業務發展，鞏固夯實同城業務核心資源，分享行業發展紅利。記者 王瀟雨 黃興利 北京報道

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