2021前三季度港股IPO盤點：募資額突破十年高位，打新超半數盤中破發

本文來源于前瞻IPO微信公眾號。

今年以來，受益于中國經濟逐步復蘇、低利率環境以及樂觀的市場氣氛，港股的IPO表現也較為強勁。

募資額突破十年高位

前三季度，港股上市總數達73家，較去年同期99家有所減少。但首次公開招股集資金額為2855億港元，較去年同期的2159億港元增加32%，且突破了2011年以來同期的高位。

從募資額來看，前五位分別為快手、京東物流、百度、嗶哩嗶哩、小鵬汽車，均達百億。其中，快手拔得頭籌，募資接近400億元人民幣，其次為京東物流233億元人民幣，百度以及嗶哩嗶哩均接近200億人民幣，小鵬汽車募資也達到了114.9億元人民幣。

(前三季度香港前十大IPO項目，數據來源：畢馬威)

從行業看，醫療和制藥新股、房地產仍是上市主力，包括醫療保健設備與服務及制藥、生物科技和生命科學共22家、房地產10家，分別占比31%和25%。其他金融服務行業、制造業等上市數量占總上市比重均出現了不同程度的減少。反映了生物科技行業在港IPO蓬勃發展。

值得注意的是，在中美貿易爭端大背景下，赴美上市的政策環境日益復雜以及門檻難度提升，于是香港理所當然的成為了接納中概股回歸的大本營。今年前三季度，一共有6家中概股回歸，其中包括汽車之家、百度、嗶哩嗶哩、攜程、小鵬汽車和理想汽車。

截至第三季度末，有超過200家公司尋求在港申請上市，申請數量創主板歷史新高，整體市場氣氛依然旺盛。展望未來，香港有望在2021年躋身全球領先上市地之列。畢馬威預計2021年全年募資金額或將創歷史新高，達到港幣5000億元。

打新超半數盤中破發

成年人的世界只有搞錢二字。

這句話同樣也適合2021年香港的IPO市場，抓緊時間“圈錢”，概括了2021年香港新股的百態。

一邊是，今年前三季度港股IPO募資額不僅未因港股市場波動而縮減，反而呈逆勢增長超過近十年來高點。

另一邊形成鮮明對比，恒生指數半年內下跌超過6000點，累計跌幅達20%。邁入技術性熊市調整的同時，香港新股破發率居高不下，投資者的打新熱情連續被蹂躪。

據iFinD數據顯示，截至9月30日，今年在港股IPO數量為73家，以收盤價計算，上市首日破發有28家。如果盤中破發也算，那便接近40家，也就是港股打新超半數慘遭破發。

(前三季度港股首日破發新股，數據來源：iFinD)

其中，不僅有內地互聯網造車新勢力理想汽車，還有深受年輕人追捧的新式茶飲奈雪的茶，甚至不乏有港交所偏愛的明星賽道醫療股，如先瑞達醫療、心瑋醫療、科濟藥業、兆科眼科等。

其實打新破發還不是最慘的，隨著港股市場波動加劇以及風險偏好下降，最慘的當屬部分投資者“在錯誤的時間愛上了對的人”，在新股上堅持了所謂價值投資亦或是被套干脆選擇躺平一直拿到現在的人。

截至 10 月 12 日，在73只港股上市新股中，股價累計漲幅為正的有16家，累計漲幅為負的達56家，僅2成上漲。

(快手上市以來股價走勢，來源：iFinD)

以募資額第一的快手為例，如果以上市首日開盤價986港元買入，截至到10月12日收盤價82.75港元，累計虧損高達79%，真可謂財富的蒸發就在彈指幾月間。

與此同時，能夠給投資者帶來翻倍收益的新股也是屈指可數。

上市首日翻倍的新股只有森松國際(258.87%)、諾輝健康(215.08%)、快手(160.87)、醫渡科技(147.91%)、時代天使(131.79%)五家。

不過，為數不多的亮點是，三季度上市的新股當中，醫療股整體還是表現不俗。

據iFinD數據顯示，2021 年前三個季度，73只港股新股中有 21個公司首日收盤漲幅超 10%。其中接近50%還是醫療健康股。

(三季度港股上市首日漲幅超10%的新股，數據來源：iFinD)

自2018年實施上市新規，允許未盈利生物科技公司來港上市，至今已有250余家生物科技公司登陸港交所。這些公司一方面身處優質的成長賽道，創造了巨大的社會價值，另一方面碰到市場情緒高漲，加之明星資本加持，則容易在二級市場獲得追捧。

事實上，破發歸破發，但很多人看到港交所便釋然了。港股破發，不是常有的事嗎?

與A股上市機制的嚴審核、排隊長以及高定價下，造成新股上市供不應求、籌碼稀缺不同，港股發行流程的市場化程度可謂是相當高的，港股新股上市沒有市盈率限制，沒有發行價限制，也沒有漲跌停限制，可以更好反映公司的公允價值，那么大漲大跌也就很正常了。

但破發的背后，除了受市場情緒影響。此外，無可否認的是，今年以來，港股新股的高市盈率發行的特征較為明顯，也就是說新股較以往變“貴”了，大有向A股看齊的意思。

展望未來，香港資本市場的條件依然得天獨厚，擁有自由、開放和適應力強的市場，且連接中國內地與世界其他地區的紐帶作用不斷增強。

在中美貿易爭端不斷延伸到金融領域的背景下，中概股回歸來港上市不僅會帶來廣泛的戰略利益，還可以降低政策風險，擴大包括主要港美A市場在內的投資范圍。中概股回歸乃大勢所趨，如果加上2020年的9家，目前最新中概股回歸總數躍升至15家，而且數量只會越來越多。

作為全球主要資本市場，香港一直在研究引入香港版SPAC上市框架的可行性，與此同時，也考慮在為投資者提供適當保障、市場質量和市場吸引力之間取得平衡。港交所最近刊發了有關推行SPAC上市機制的咨詢文件，引領香港與國際主要交易市場在此領域上并駕齊驅。

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