貝恩風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告：2021年第一季度，科技初創(chuàng)企業(yè)占風(fēng)險(xiǎn)投資總額近70%

技術(shù)正在重塑經(jīng)濟(jì)，它始于風(fēng)險(xiǎn)投資。

技術(shù)是過去十年風(fēng)險(xiǎn)投資熱潮的推動(dòng)力。貝恩根據(jù)Startup Investment Cruncher 數(shù)據(jù)庫進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)從 2010 年到 2020 年，獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資 (VC) 公司和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家把大部分的風(fēng)險(xiǎn)投資都投給了科技初創(chuàng)企業(yè)（見圖 1）。

盡管風(fēng)險(xiǎn)投資總額在 2018 年到 2020 年間下降了 13%，也是自 2012 年以來的首次下降，但在 Covid-19 大流行期間，科技風(fēng)險(xiǎn)投資又“卷土重來”。最近，我們已經(jīng)看到科技公司在風(fēng)險(xiǎn)投資中占據(jù)越來越大的份額。2021 年第一季度科技風(fēng)險(xiǎn)投資總額較 2020 年同期增長近一倍，是其他行業(yè)增速的兩倍多。今年第一季度，科技初創(chuàng)企業(yè)占風(fēng)險(xiǎn)投資總額的近 70%。

大流行通過加速后期交易的轉(zhuǎn)變來推動(dòng)這種增長。2021 年第一季度，C 輪或之后的技術(shù)交易總價(jià)值同比增長 165%（見圖 2）。

投資者紛紛涌向更可靠的賭注，以對沖風(fēng)險(xiǎn)并渡過難關(guān)。但我們預(yù)計(jì)，這種趨勢將在大流行之后繼續(xù)保持。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的公司會(huì)選擇規(guī)避資本市場過分關(guān)注盈利能力的壓力，來繼續(xù)投資于新興技術(shù)。例如，自動(dòng)駕駛汽車公司，它們需要昂貴且持久的開發(fā)周期。但是，后期市場的潛力非常大，這為吸引高額投資基金創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，并模糊了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)之間的界限。

風(fēng)險(xiǎn)投資者將他們的技術(shù)賭注集中在哪里？目前最受關(guān)注的兩個(gè)領(lǐng)域是人工智能 (AI) 和云技術(shù)，它們在過去十年中的增長速度是所有其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資的兩倍多，現(xiàn)在占科技風(fēng)險(xiǎn)投資總額的三分之一。

風(fēng)險(xiǎn)投資者在這兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域的不同投資方式象征著他們的發(fā)展方式（見圖 3）。在人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí) (ML) 領(lǐng)域，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者現(xiàn)在更愿意押注于針對特定行業(yè)定制產(chǎn)品的初創(chuàng)企業(yè)。這標(biāo)志著，投資者和企業(yè)家已經(jīng)超越了追求通用人工智能算法來解決廣泛問題的階段，現(xiàn)在他們正在走一條更階梯式的創(chuàng)新之路，擁有更明確的回報(bào)機(jī)會(huì)。

云技術(shù)領(lǐng)域則有所不同。在過去十年中，投資者越來越多地押注于具有“橫向”或跨行業(yè)重點(diǎn)的初創(chuàng)企業(yè)。在此期間，橫向軟件即服務(wù) (SaaS) 應(yīng)用程序（商業(yè)智能、企業(yè)資源規(guī)劃、生產(chǎn)力工具）和支持云解決方案的橫向技術(shù)（數(shù)據(jù)傳輸、容器框架）的風(fēng)險(xiǎn)投資增長了近 30%。

風(fēng)險(xiǎn)投資者的橫向傾向在兩個(gè)云領(lǐng)域都不足為奇。所有的企業(yè)都在采用 SaaS 工具來實(shí)現(xiàn)運(yùn)營現(xiàn)代化并獲得優(yōu)勢。這種趨勢，在大流行期間有所回升。根據(jù)貝恩 2021 年對北美和歐洲近 200 名 CIO 的 IT 支出調(diào)查，發(fā)現(xiàn)超過 20% 的企業(yè)增加了對橫向 SaaS 工具的使用。對水平云推動(dòng)者的投資增加，反映了對無縫、多云基礎(chǔ)設(shè)施層的追求，以實(shí)現(xiàn) CIO 期望的混合云未來。隨著許多企業(yè)增加在邊緣計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)上的支出，跨不同計(jì)算環(huán)境無縫分配工作負(fù)載的能力變得越來越緊迫。

圖3

仔細(xì)觀察 AI/ML，發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資集中在兩個(gè)國家：美國和中國（見圖 4）。獲得最多 AI/ML 風(fēng)險(xiǎn)投資的兩個(gè)行業(yè)是交通運(yùn)輸和醫(yī)療保健，兩國各有十多個(gè)資金充足的競爭者。在交通運(yùn)輸方面，由于自動(dòng)駕駛的開發(fā)周期長，以及機(jī)器人出租車和長途卡車運(yùn)輸?shù)牟煌瑒?dòng)態(tài)，所以區(qū)域“冠軍”的產(chǎn)生有了充足的時(shí)間。在醫(yī)療保健領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)投資者預(yù)計(jì)藥物發(fā)現(xiàn)，人工智能支持的診斷和成像等領(lǐng)域，會(huì)成為贏家。

企業(yè)投資者獲勝的三種方式

對于嘗試使用風(fēng)險(xiǎn)投資的初創(chuàng)生態(tài)系統(tǒng)來建立業(yè)務(wù)的成熟公司來說，這一切意味著什么？   

投資機(jī)會(huì)并不缺乏，但日益激烈的競爭和不斷上漲的交易價(jià)格增加了失誤的幾率。此外，人工智能/機(jī)器學(xué)習(xí)中的許多分散部門和橫向聚焦的云技術(shù)的子部門，使得投資者了解初創(chuàng)企業(yè)和技術(shù)的多樣化格局變得更加重要。我們已經(jīng)為企業(yè)投資者確定了一些在這種環(huán)境中脫穎而出的機(jī)會(huì)。

成為客戶或合作伙伴。領(lǐng)先的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家 (VC) 不僅投資于初創(chuàng)企業(yè)，而且還會(huì)經(jīng)常購買他們的產(chǎn)品或服務(wù)，或者與他們建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。通過成為初創(chuàng)公司的客戶或合作伙伴，可以通過測試早期公司的技術(shù)并了解其團(tuán)隊(duì)，為未來的投資奠定基礎(chǔ)。

清楚自身的優(yōu)勢。最好的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，不僅有適合企業(yè)整體增長戰(zhàn)略的明確論點(diǎn)，還能闡明企業(yè)風(fēng)投投資的好處，以此吸引初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人，例如獲得大公司的上市能力和技術(shù)人才。這一點(diǎn)非常重要，因?yàn)榭梢宰屍髽I(yè)風(fēng)投比純粹的金融投資者更有優(yōu)勢。

建立有針對性的投資組合。企業(yè) VC 領(lǐng)導(dǎo)者可能希望相信他們可以進(jìn)行遠(yuǎn)超行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的快速投資，但這種方法往往適得其反。許多較大的公司投資者犯了一個(gè)錯(cuò)誤，即在沒有徹底篩選數(shù)量合理的投資候選人的情況下押注初創(chuàng)企業(yè)。厲害的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在對目標(biāo)領(lǐng)域進(jìn)行首次投資之前，通常會(huì)篩選至少 20 家初創(chuàng)企業(yè)。每一次新的會(huì)議，他們都會(huì)根據(jù)所學(xué)到的知識回去修改他們的投資方案。然后，他們會(huì)進(jìn)行多項(xiàng)投資，以選擇最適合其戰(zhàn)略發(fā)展的公司。

不可回避的事實(shí)是，風(fēng)險(xiǎn)投資對于大公司來說可能很困難，因?yàn)樗鼈儧]有與獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司相同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。領(lǐng)先的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司已經(jīng)找到了一種輕松行事的方法，但這可能需要修改他們的組織支付結(jié)構(gòu)（以更好地吸引和留住風(fēng)險(xiǎn)投資者人才）以及了解公司董事對失敗投資的容忍度。對于企業(yè)風(fēng)投來說，要平衡二者難度也不小。

報(bào)告原文：https://www.bain.com/insights/why-venture-capitalists-are-doubling-down-on-technology-tech-report-2021/

標(biāo)簽： 貝恩 風(fēng)險(xiǎn)投資