環(huán)球精選！同益中(688722)：收購優(yōu)和博新材料 加快產(chǎn)能擴張步伐

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同益中(688722)擬使用自有資金1.8億元增資鹽城優(yōu)和博新材料有限公司，認購公司70%股權(quán)。優(yōu)和博新材料已取得3000噸超高分子量聚乙烯纖維項目建設(shè)手續(xù)，現(xiàn)有1000噸超高分子量聚乙烯纖維產(chǎn)能，余下產(chǎn)能建設(shè)中。

產(chǎn)能翻倍式擴張

公司擬使用自有資金1.8億元認購鹽城優(yōu)和博新材料有限公司新增注冊資本1.4億元，占增資后目標公司注冊資本70%。優(yōu)和博新材料位于鹽城市射陽縣，主營業(yè)務(wù)包括高性能纖維及復合材料的制造和銷售。優(yōu)和博新材料已取得3000噸超高分子量聚乙烯纖維項目的建設(shè)手續(xù)，第一期1000噸產(chǎn)能已達產(chǎn)，已訂購第二期1000噸產(chǎn)能生產(chǎn)線，具備產(chǎn)能迅速擴大至3000噸的基礎(chǔ)。本次收購為溢價收購，優(yōu)和博新材料股東全部權(quán)益價值評估結(jié)果為7980.14萬元，公司看中優(yōu)和博新材料和同益中的主營業(yè)務(wù)重疊，已經(jīng)形成一定產(chǎn)能規(guī)模，且陸續(xù)有新產(chǎn)能投產(chǎn)，通過本次收購公司可以實現(xiàn)在行業(yè)高景氣的背景下快速擴張產(chǎn)能。公司在建新泰二期項目預(yù)計2023年末投產(chǎn)，收購項目可以彌補2023年內(nèi)產(chǎn)能投放的真空期，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績增長。目前公司擁有3320噸/年超高分子量聚乙烯纖維、800噸/年無緯布及配套防彈制品產(chǎn)能，公司在建項目及收購項目全部投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能規(guī)模將達到8560噸/年超高分子量聚乙烯纖維、2800噸/年無緯布及配套防彈制品產(chǎn)能，公司產(chǎn)能規(guī)模將實現(xiàn)翻倍式增長。

傳統(tǒng)需求穩(wěn)步增長。2022年以來受海外地緣政治沖突影響，需求大幅增長推動公司業(yè)績高增。根據(jù)前瞻研究院，2021年全球超高分子量聚乙烯纖維理論需求量約為10萬噸，產(chǎn)能約6.56萬噸，處于供不應(yīng)求狀態(tài)，其中中國市場的理論需求量為5.9萬噸。安全防護、海洋產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域受行業(yè)法規(guī)、標準和細分領(lǐng)域拓展的推動，需求量增長速度較快，隨著其他應(yīng)用領(lǐng)域，如紡織、體育、建筑等需求的增長，國內(nèi)超高分子量聚乙烯纖維的需求量將保持持續(xù)上升的態(tài)勢。預(yù)計2025年國內(nèi)超高分子量聚乙烯纖維總需求約為10.37萬噸，2020年-2025年需求年均復合增速約16.13%。

投資建議

預(yù)計2022年-2024年公司歸母凈利潤為1.88億元/2.66億元/3.63億元(前值為1.85億元/2.29億元/3.04億元)，同比增速為257.5%/41.7%/36.3%;每股收益為0.84/1.18/1.61元/股，當前股價對應(yīng)PE為23/17/12X，公司作為國內(nèi)超高分子量聚乙烯纖維的龍頭企業(yè)，受益于海內(nèi)外需求持續(xù)增長，公司纖維產(chǎn)能翻倍式增長和產(chǎn)業(yè)鏈快速拓展，維持“買入”評級。

標簽： 注冊資本 自有資金 主營業(yè)務(wù)