宏觀利好基本兌現(xiàn) ICE或再跌破80美分

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上周ICE棉花期貨主力合約短暫打開90美分/磅以后迎來“三連陰”，11月18日盤中跌破85美分/磅關(guān)口，雖然尾盤基金、多頭拉高盤面艱難收于85美分/磅上方，但市場(chǎng)、盤面情緒表現(xiàn)不佳，機(jī)構(gòu)、投機(jī)商分岐比較突出。

某大型棉花貿(mào)易企業(yè)認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息是否放緩存在很大爭(zhēng)議、全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)面臨釋放、美國(guó)2023年棉花種植結(jié)構(gòu)或較大幅度調(diào)整等因素交織，預(yù)計(jì)ICE盤面短線將在80-90美分/磅區(qū)間盤整，投機(jī)商做好“高拋低吸”的準(zhǔn)備。

筆者判斷，隨著G20峰會(huì)、APEC會(huì)議相繼結(jié)束，宏觀面利好得到有效釋放，ICE盤面受制于下面幾個(gè)因素，或再次跌破80美分/磅關(guān)口，短暫將主力合約震蕩廂體拉回70-80美分/磅，給出棉紡織企業(yè)、貿(mào)易商再次入市抄底的機(jī)會(huì)。

一是美聯(lián)儲(chǔ)12月加息步伐放緩的難度或比較大，不排除繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能。近日，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，由于幾乎沒有證據(jù)表明價(jià)格壓力正在減弱，未來依然不能迅速放松加息的步伐，未來的政策路徑再次變得模糊起來。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)開始關(guān)注未來衰退風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)盈利下滑壓力，有關(guān)貨幣政策的預(yù)期和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)短期將繼續(xù)成為擾動(dòng)市場(chǎng)的重要誘因。

二是包括中國(guó)、越南及其它東南亞/南亞買家紛紛加大對(duì)巴棉、澳棉的詢價(jià)/采購(gòu)力度，2022/23年度美棉出口或遭遇較大阻力。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2022年10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花12.95萬噸，同比增長(zhǎng)46%，環(huán)比增長(zhǎng)107%，其中巴西棉的進(jìn)口量、進(jìn)口占當(dāng)月進(jìn)口總量比例均大幅上升；而澳棉的進(jìn)口量也明顯增長(zhǎng)。巴西棉、澳棉在出口市場(chǎng)與美棉展開全方位的競(jìng)爭(zhēng)。

三是全球棉花消費(fèi)仍處于下降通道，目前消費(fèi)止跌、企穩(wěn)的跡象并不明顯。由于西方零售品牌需求緩慢、采購(gòu)商的紡織品服裝庫(kù)存偏高，再加上高通脹、史無前例的能源危機(jī)侵襲及美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息使新興市場(chǎng)貨幣普遍承壓，自2022年6月份以來，包括中國(guó)、印度、巴基斯坦、孟加拉、越南等紡織大國(guó)先后陷入出口訂單大幅減少、產(chǎn)需嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，紗廠、布廠和服裝企業(yè)減停產(chǎn)的比例持續(xù)處于高位。

四、芝加哥谷物期貨繼續(xù)回調(diào)的橫向壓力偏大。近幾日受黑海谷物出口協(xié)議延長(zhǎng)120天，美麥出口銷售不振及美冬小麥播種進(jìn)度提前(截止11月13日已完成96%)，芝加哥小麥期貨價(jià)格連續(xù)下挫。另外，因缺乏新出口需求，且巴西中部11月下旬將迎來正常降雨，大豆期價(jià)也不斷振蕩回調(diào)。

標(biāo)簽： 同比增長(zhǎng) 環(huán)比增長(zhǎng) 月份以來