防止變相宣傳預期收益率 理財公司產品銷售辦法落地

征求意見稿發布5個月后，《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》(下稱：《辦法》)于5月27日正式落地。

相比征求意見稿，《辦法》對多處表述進行了完善，進一步明確適用機構范圍，將外資控股合資理財公司納入監管范圍;進一步完善了禁止性規定，禁止單獨或突出使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準。

此外《辦法》設置實施過渡期，為機構做好業務制度、系統建設、信息登記和披露等準備工作預留時間。

但互聯網平臺銷售的口子未開，短期內理財公司的產品依舊不得在互聯網平臺銷售。

防止變相宣傳預期收益率

商業銀行理財子公司以及理財子公司與外資資管機構合資成立的理財公司，是資管行業的重要參與者。銀行業理財登記托管中心發布的數據顯示，截至2021年3月末，我國銀行理財市場規模達25.03萬億元，同比增長7.02%，成為資管市場的最重要部分。

但目前理財公司主要沿用商業銀行理財、代銷等監管規則，全面性和適用性存在不足。且理財公司設立后，產品銷售的相關法律主體擴展為理財公司、代理銷售機構和投資者三方。各方在理財產品銷售過程中的法律定位、權責關系、風險預期均發生變化，需要進一步細化明確相關規范。

5月27日，銀保監會發布《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，進一步推進監管規則一致，避免制度洼地，同時推進打破剛兌預期，為理財業務健康發展創造良好的制度環境。

招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼表示，《辦法》適應了理財公司成立之后理財產品銷售法律關系變化的需要，厘清理財公司、代理銷售機構和投資者等各方的關系和責任，有助于加強理財產品銷售機構行為監管。

理財產品從“預期收益型”轉向“凈值型”是《資管新規》的關鍵要素之一。此次《辦法》進一步完善禁止性規定，禁止單獨或突出使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準，防止變相宣傳預期收益率，更好促進產品凈值化轉型，推進打破剛兌預期。

在禁止性規定中，《辦法》明確提出了理財產品銷售機構及其銷售人員從事理財產品銷售業務活動的禁止行為，具體包括誤導銷售、虛假宣傳、不當展示業績比較基準、與存款或其他產品進行混同、強制捆綁和搭售其他服務或產品、誘導投資者短期頻繁操作、違規代客操作、強化產品剛兌、私售“飛單”產品等方面，著力針對資管產品銷售面臨的突出問題，進一步明確規則要求，強化行為規范。

消費金融專家蘇筱芮則對記者表示：“業績基準應該可以看到，但不能被機構強調突出。”以一家銀行APP代銷的各家理財子公司的產品為例，她預計業績比較基準在新規實施之后不能再被放置在理財產品的關鍵展示位上。

“《辦法》有助于進一步完善理財公司制度規則體系，更好地保護投資者合法權益。可以預見的是，我國銀行理財市場和理財公司將步入穩健發展的新階段。”董希淼說道。

將外資控股合資理財公司納入監管范圍

隨著金融業對外開放的不斷深化，中外合資理財公司落地速度也逐漸加快。5月25日晚，工商銀行宣布，“工銀理財”收到銀保監會批復，獲準與高盛合作，籌建中外合資理財公司。至此，國有六大行中，工行、中行、建行、交行均披露了中外合資理財公司的布局。

值得注意的是，此次《辦法》名稱從原來的《商業銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法》修改為《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》，進一步明確適用機構范圍。

其中，《辦法》明確理財公司包括商業銀行理財子公司和銀保監會批準設立的其他理財公司。這也就意味著將外方控股的合資理財公司納入適用機構范圍。

“結合現階段銀行理財業務實際，《辦法》明確其他銀行業金融機構理財產品的銷售業務活動參照執行，有助于維護監管標準一致性。”銀保監會有關部門負責人表示。

在理財產品銷售機構范圍方面，《辦法》將銷售機構分為兩類：一類是銷售本公司發行理財產品的理財公司;一類是接受理財公司委托銷售其發行理財產品的代理銷售機構。

《辦法》現階段允許理財公司和吸收公眾存款的銀行業金融機構作為代理銷售機構，保持了現有理財產品銷售制度的連續性和平穩性。理財公司屬于新型非銀行金融機構，機構類型、產品屬性、品牌聲譽等處于起步培育階段，區分辨識度需要逐步提升。現有銷售機構范圍總體延續了銀行理財產品銷售的成熟渠道模式，便于投資者識別。

未來，銷售機構范圍將適時擴展。上述負責人介紹，下一步，銀保監會將根據銀行理財產品的轉型發展情況，適時將理財產品銷售機構范圍擴展至其他金融機構和專業機構。

另外，《辦法》明確規定，未經金融監督管理部門許可，任何非金融機構和個人不得代理銷售理財產品。這也意味著短期內理財公司產品不得在第三方互聯網平臺進行銷售。事實上，不僅是理財公司產品，去年以來，包括互聯網存款、互聯網貸款等業務都得到進一步規范。記者 馮櫻子 北京報道

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