AI巨頭商湯科技沖刺港股IPO 能否撐起第一估值？

在傳了多輪滬港兩地同時上市消息之后，總部位于上海的AI“巨頭”商湯科技在8月27日正式向港交所遞交了IPO招股說明書。

《華夏時報》記者在當日香港聯交所官網發布的信息中了解到，由中金公司、海通國際、匯豐銀行擔任聯席保薦人的商湯科技，盡管在招股書中并未披露融資金額，但是按照此前已進行的十數輪融資估算，市場給出了120億美元的估值。因此，商湯科技一旦上市成功，或成為人工智能領域全球最大的IPO。

“商湯與曠視科技、依圖科技、云從科技等三家公司在業內被并稱為AI‘四小龍’，但商湯科技為名副其實的‘龍頭’。此前市場有傳商湯一直有意在滬港兩地資本市場同時上市，但是A股科創板對于科技企業的上市融資承受能力，尤其尚未實現盈利的科技企業的認可度尚待觀察，所以商湯選擇先在港交所上市并不讓人意外。”上海一家大券商投行保薦負責人周力(化名)告訴《華夏時報》記者。

隨后，記者就商湯科技IPO事宜采訪公司相關負責人，對方表示“緘默期內不便回復”。值得一提的是，根據商湯科技發布的招股說明書數據顯示，自2014年成立以來公司一直處于虧損狀態，而截至2021年上半年，商湯科技凈負債達229.6億元。

成立7年融資超十輪

科技公司是“燒錢”的行業，這句話用在商湯科技身上恰如其分。

公開資料顯示，成立于2014年的商湯科技，是一家專注于計算機視覺和深度學習技術的AI軟件公司，自主研發并建立了深度學習平臺和超算中心，業務涵蓋智慧商業、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大板塊，總部在上海徐匯區宜山路虹梅路的漕河涇開發區附近。本報記者梳理了解到，商湯科技累計已完成至少10輪融資。投資方包括軟銀愿景基金、高通創投、保利資本、深創投、厚樸投資、銀湖資本、阿里巴巴、中金公司和蘇寧易購等，總融資額近40億美元。

根據天眼查數據顯示，商湯科技從2014年香港中文大學教授湯曉鷗創立公司開始，7年創業路，十輪融資圖譜中業界能想到的知名創投機構都已躋身其中。在2014年11月完成的天使輪投資中，IDG資本是第一個公開投向人工智能領域的機構，向商湯科技投資數千萬美元;兩年后IDG繼續加碼商湯科技B輪融資;2017年隨著AI領域投資風潮起，商湯科技也迎來了最多的機構投資陣容，除知名投資人梁伯韜之外，參與機構達到15家，共投出4.1億美元，其中不乏基石資本、招商證券、中金公司、五源資本等知名創投機構，同年，還有來自高通創投、松禾資本未披露金額的兩次戰略融資;2018年資本追逐人工智能領域熱情有增無減，商湯科技又獲得了累計22.2億美元的C輪和D輪投資，其中就包括軟銀愿景基金的10億美元，D輪投后估值已達60億美元。

商湯科技在短短數年間完成如此規模的融資，也讓外界驚嘆不已。不過商湯科技自身對此都一直保持的低調的姿態，即使從去年開始外界盛傳其將在滬港兩地上市，也從未有過公開回應。

此次招股書中的公開數據顯示，截至IPO前，軟銀持股14.88%，淘寶中國持股7.59%，春華資本持股3.08%，銀湖資本持股3.05%，IDG資本持股1.42%;高管方面，湯曉鷗持股21.73%，徐立持股0.9%，王曉剛持股0.73%，徐冰持股0.33%，SenseTalent(徐立、王曉剛、徐冰所持B類股票)持股12.17%。

在不久前，中金公司發布研報指出，2021年將是計算機視覺公司登陸資本市場的元年。

“AI領域四家頭部機構商湯、曠視、依圖、云從最早都是圍繞人臉識別算法展開業務，隨后都找到軟硬件一體的智慧城市解決方案，作為最早的落地場景和主要收入來源。從融資輪次來看，國內這些AI獨角獸公司已經到了該上市的階段。與此同時，高科技初創公司普遍以燒錢換研發，不斷保持技術優勢來站穩腳跟。面對龐大的研發投入，不少AI創業公司也需要通過IPO募資來支撐企業的未來發展。”市場人士對此表示。

能否撐起第一估值？

商湯科技的IPO之路已經開啟，參考此前已經進行了60億元的融資，按照一倍估值測算，市場給予商湯120億美元估值，這或將成為全球人工智能領域最大的一起IPO。即使按照胡潤研究院此前發布的《2020胡潤全球獨角獸榜》中對商湯科技500億元估值的設定，商湯科技也將成為全球人工智能領域最大IPO。

不過，成立七年來商湯科技發布的招股書財務數據則顯示其目前仍然在虧損之中。

招股書數據顯示，在 2021年上半年，其營收16.51億人民幣，同比增長98%，經營虧損為21.5億元，經調整虧損凈額7.2億元。由于商湯報告期內投入大量資源進行研發創新，包括投建大型AI超算中心以及開發AI芯片和AI傳感器等核心產品;此類研發項目資金投入大、回報周期長，導致負現金流，報告期內經營現金流凈額分別為人民幣-7.5億元，-28.7億元，-12.3億元及-8.3億元。同時招股書也披露了商湯科技三年半以來的研發費用：2018年、2019年、2020年及2021年上半年研發投入分別為8.5億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元，總計69.9億元。截至2021年上半年，商湯科技凈負債229.6億元。

商湯科技收入主要來源于軟件平臺的銷售，其中包括軟件許可、人工智能軟硬一體 產品及相關服務。

值得一提的是，商湯科技旗下目前擁有面向智慧商業的SenseFoundry-Enterprise(商湯方舟企業開放平臺)、面向智慧城市的SenseFoundry(商湯方舟城市開放平臺)、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平臺、面向智能汽車的SenseAuto(商湯絕影智能汽車平臺)。就在今年7月9日舉行的2021世界人工智能大會上，由商湯科技承辦的“大愛無疆·共生”主題論壇上，商湯科技聯合創始人、首席執行官徐立正式對外介紹商湯前瞻打造的新型人工智能基礎設施——SenseCore商湯AI大裝置，及其在全面實現AI降本增效和規模化落地應用中的重要意義和價值，也在當日，商湯科技與清華大學、復旦大學、上海交通大學、中國信息通信研究院、中國電子技術標準化研究院及行業伙伴成立“人工智能算力產業生態聯盟”，旨在共同促進AI生態的構建，推動國產原創技術的落地應用。

今年7月19日，商湯科技又在新加坡舉行成立國際AI創新中心，宣告正式進軍東南亞市場，商湯新加坡國際AI創新中心由8個不同區域組成，展示了教育、醫療、文旅等場景下的AI應用，其中包括了商湯科技全新升級的人工智能教育解決方案——商湯教育平臺。彼時商湯科技聯合創始人、首席執行官徐立表示，新加坡是全球金融中心之一，商湯新加坡國際AI創新中心不僅可以為該地區的人工智能創新和落地鋪平道路，同時也標志著商湯科技堅持國際化布局的決心。商湯希望憑借在學術界的堅實根基，為新加坡帶來更多原創、創新、有責任感的人工智能教育應用，助力東南亞數字經濟和產業智能化的長遠發展。”

也在同月，瑞信中國前首席執行官唐臻怡在其個人社交賬戶上表達了將加盟商湯科技的新去向，他將出任副總裁，協助徐立和徐冰兩名聯合創始人。對此業內人士也猜測，這位曾先后供職于財政部、中信集團、瑞信中國的資深銀行家的加盟，預示著商湯科技將加速推進登陸資本市場的進程。果不其然，不到兩個月商湯科技就正式發布了赴港IPO的消息。

商湯科技在招股書中披露，募集資金中約60%將用于提升研究和開發能力，約15%用于投資新興商業機會以及提高產品及服務在國內外各垂直行業及企業層面的滲透率，約15%用于尋求戰略投資及收購機會，約10%用于一般資金及企業用途。記者 胡金華 上海報道

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