期貨大佬劉福厚：從虧1680萬到賺2億！

今天給大家介紹一位期貨市場上的傳奇人物——劉福厚，網上關于他的投資經歷也有很多報道，七禾網也曾在2014年的時候對他做過采訪，當時他用了兩年的時間賺了2億多，轟動期貨圈。采訪中，他有一句話讓我印象深刻：“作為一個市場，期貨是一個公平合理的地方，而作為一個游戲競技場，我覺得這個市場很不公平合理。”他也多次勸新人不要進入期貨市場。

劉福厚的期貨人生

(相關資料圖)

劉福厚，1962年出生，內蒙古鄂爾多斯人，做期貨之前，他從事鋼材和糧食現貨貿易多年，對貿易經營有較深研究。

劉福厚最初對期貨產生了好奇，因為他看到了一個退休教師開始做期貨，從四萬元起家，從1月份做多豆油，到三月份最高盈利了1400多萬元，后遭遇連續跌停，資金又回到5萬元。通過這則消息劉福厚對期貨產生了極大的好奇，于是他開始四處了解什么是期貨，可是知道的人寥寥無幾，一次偶然的機會，他結識了一位北京來做生意的年輕人，他對期貨略知一二，他也通過他了解了一些關于期貨的知識，最后他在08年3月份開了戶，踏入了這個魔鬼般的行業。

劉福厚最初打了100萬元保證金，也做多豆油，結果開倉后沒幾天就遇到了一個跌停，可是他堅信豆油這個品種不會再繼續下跌。在將要爆倉時他又打了50萬元保證金，一直死扛。到4月份豆油奇跡般的上漲了，在4月14日這一天迎來了一個漲停，第二天他在高開的時平倉出局，盈利了50萬元。此時的心情非常激動，欣喜若狂。晚上開懷暢飲，感嘆世上還有如此容易賺錢的行業，于是他和另一個投資者按5:2的投資比例每次注資700萬元做期貨。

開始大量做多強麥，當時由于通貨膨脹，各種商品漲聲一片，很快賬面又有了盈利，他和合作者興奮不已，決定繼續注資。于是他們又注入了第二個700萬元，繼續重倉做多強麥，同時還增加了豆油等其它品種，又有了部分盈利，這時又開始注入第三個700萬元。到7月末保證金達到了2100萬元，浮動盈利300多萬元，在8月初時正好德邦期貨來東勝在宜豐大酒店講解期貨知識，當時講的主要內容是“空即是色”，意思是首先要做空有色金屬，而后要“四大皆空”。意思就是以后要看空所有商品，當時他對他的觀點很不贊成，因為那時所有商品就沒有跌價的，他是多頭當然聽不進空頭的說道，會后他們進行了交流，不免有些爭論。最后老師問他:“你認為原油的價格能跌倒什么價位。”他說:“什么價位我不能確定，可是跌倒100美元以內是不可能的。”因為當時美國原油的價位是140多美元，漲勢如虹，并且高盛預測原油要漲到200美元。老師說:“一切皆有可能”，也就是說石油跌破100美元也是可能的。從8月份開始所有商品都開始下跌，在9月份美國雷曼兄弟破產引發全球金融危機后更加加速下跌，在10月份所有商品都跌倒谷底。在這個過程中劉福厚和合作者由于沒有及時止損而虧損慘重，在10月份底時保證金已經降到400多萬，并且還有300多萬的浮動虧損。

在這個過程中劉福厚和合作者也發生了分歧，合作者想要退出市場，劉福厚想要繼續做。最后他們決定分道揚鑣，劉福厚拿出自己的200多萬保證金繼續做期貨。在11月份時他開始做多螺紋鋼，因為他發現螺紋鋼的價格已經跌到了成本以下，而且國家出臺了一系列的刺激政策，他認為螺紋鋼有反彈的可能。果然，從11月份開始螺紋鋼開始上漲，到12月份漲到了3000多元。劉福厚在這一波行情中賺取了1000多萬的利潤，把之前的虧損全部補回來了，并且還有盈余。從2009年開始他就一直做多螺紋鋼，直到4月份螺紋鋼漲到了4900多元。他在這一波行情中賺取了3800多萬的利潤，并且在高點翻空了2000手空單。從4月份開始螺紋鋼開始下跌，到10月份跌到了2500多元。劉福厚在這一波行情中又賺取了5000多萬的利潤。2009年他總共賺取了4000多萬的利潤，從此奠定了他在期貨市場上的地位。

在后來的幾年里，他又憑借對各種商品的深入研究和精準操作，在期貨市場上賺取了巨額利潤。2013年他在和訊網首屆全國期貨大賽中以盈利3000萬左右獲收益金額第二名。截至2014年2月，他在期貨市場上總共賺取了超過2億元的利潤。

這就是劉福厚的期貨人生。

劉福厚的交易方法論

劉福厚的交易風格獨特，他主要是通過分析商品的基本面和尋找事物的合理與不合理性來確定投資方向和時機。他從政策、交易規則、期現價差、合約間價差、商品比價、內外盤價差等多個角度去發現市場的機會和風險，并根據自己的判斷去做出相應的操作。他不依賴技術分析，也不盲目追漲殺跌，而是有自己的交易理念和方法。

以下是關于劉福厚的交易方法論的總結：

一、尋找事物的合理與不合理性

劉福厚認為尋找事物的合理與不合理性，是期貨投資的主要研究內容和前期工作，期貨交易的本質也在于此。所以他只有找到事物的合理與否才能做到先知先覺，才能對投資的方向和時機做出選擇。

1、政策的合理與不合理

劉福厚對政策的合理與否，需要認真分析與研究。他這里主要想說說農產品的收儲政策。在制定政策的初期也許是合理的，有它的合理性。但隨著時間的推移和事物的發展變化，就逐漸體現出了它的不合理性。不合理的收儲政策，導致了我國有1000多萬噸棉花、800多萬噸菜籽油、億多噸玉米、2000多萬噸稻谷等大量庫存需要投向市場，當這些庫存拋向市場時將對期貨盤面形成沉重的壓制。更有甚者，政府還收儲了大量股票，當這些股票拋儲時也同樣造成打壓盤面的結果。還有現行的刺激政策1，它只能導致更大的供求失衡，導致價格下跌。

2、交易規則的合理與不合理

劉福厚對交易所交割規則中需要注意的是交割等級的制定和替代品升貼水上的漏洞。期貨市場上替代品的升貼水和現貨市場對應商品的升貼水有時存在很大的價差。交易所每次非常規地提高保證金在于降溫，降溫實則是某個品種或者某一合約有了風險，也必須引起他的注意。

3、期現價差的合理與不合理

劉福厚在期貨交易過程中，要特別關注現貨價格和期現價差，努力發現其中的不合理因素，通過合理的方法，去賺取不合理的價差。這種方法的理論依據就在于無論市場期現價差多大，隨著接近最后交易日，價差將要縮小并且期貨價格應該低于現貨價格（除逼倉外）。要想順勢賺取這個價差，首先要尋找它的合理與否。在期貨交易中，關于期貨對應的現貨價格的確定,大致有兩種方法：

（1）符合交易所交割品的標準品級的現貨商品的價格就是期貨品種的現貨價格，不同的品級對應不同的升貼水。同時他要參考基準交割地區庫的價格。

（2）對于專業網站的價格，也要考慮相應的品級和升貼水，不能盲目地確定。只有確定了商品的現貨價格，才能準確地確定期現價差的大小和比例。

4、合約間價差的合理與不合理

劉福厚在期貨交易過程中，遠近月合約價差是十分重要的關系，近月合約的價格，大致能體現現貨市場價格，而遠月合約的價格，是未來的一種預期價格。當近月合約價格低于現貨市場價格時，現貨商就會從期貨市場買進，在現貨市場銷售；當近月合約價格高于現貨市場價格的時候，現貨商就會從現貨市場買進，在期貨市場拋售；一旦近月合約與現貨市場間存在套利或套保空間，現貨商就會積極入市。所以不了解現貨價格的投資者，可將近月合約價格看作現貨價格。但是要注意，近月合約一般持倉量較小，流動性差，價格波動也較大。

5、商品比價的合理與不合理

劉福厚認為由于商品間的替代作用或關聯關系，它們之間的價差變化，容易出現套利機會，對實際操作有非常重要的參考意義。套利操作主要是分析關聯商品的價差，利用價差回歸創造的商機來盈利。比如豆粕與菜粕、玉米與豆粕、早秈稻與晚秈稻等等。作為套利，需要注意的是套利雙方商品的價格是不是市場化的價格，是否受到例如收儲等非市場化的因素干擾，否則將影響套利的結果。套利對沖也是人們實現組合投資和控制風險的一種工具和方法。

6、內外盤價差的合理與不合理

劉福厚認為經濟和貿易的全球化使得跨市場套利有了存在的基礎 ，當內外盤的價差出現不合理的時候，就給做內外盤套利的投資者創造了良好的投資機會。不做外盤的投資者也應該關注兩者之間的價差及走勢 ，現在白糖、棉花、鋅等品種的內外盤存在巨大的價差 ，即使配額外進口或走私也有很大的差價，這種價差，回歸也是必然的。

二、確定投資方向和時機

劉福厚在尋找到事物的合理與不合理性之后，就要確定投資方向和時機。他主要是通過以下幾個方面來做出決策：

1、基本面分析

劉福厚對商品期貨的基本面分析主要包括以下幾個方面：

供需關系：供需關系是影響商品價格變動的最根本因素 。供需關系受到產量、庫存、進出口、消費等多種因素的影響。劉福厚會根據各種數據和信息來判斷供需平衡或失衡的程度和趨勢，并據此預測價格走勢。

政策因素：政策因素是影響商品價格變動的重要因素之一 。政策因素包括國家宏觀經濟政策、產業政策、財稅政策、貨幣政策、貿易政策等。劉福厚會密切關注政策變化對商品市場的影響，并及時調整自己的操作策略。

季節性因素：季節性因素是影響商品價格變動的常見因素之一 。季節性因素主要指由于氣候、節日、生產周期等原因導致商品供需出現周期性波動。劉福厚會根據季節性因素來預測商品價格走勢，并結合其他因素來確定操作時機。

國際市場因素：國際市場因素是影響商品價格變動的重要因素之一 。國際市場因素包括國際經濟形勢、國際貿易情況、國際金融市場動態、國際地緣政治事件等。劉福厚會關注國際市場對商品市場的影響，并結合內外盤價差來進行操作。

2、邏輯分析

劉福厚在基本面分析之后，就要進行邏輯分析，也就是綜合分析商品期貨內在的邏輯關系 。邏輯分析主要包括以下幾個方面：

價格與成本的關系：價格與成本的關系是影響商品價格變動的重要邏輯關系之一 。價格與成本的關系主要指商品價格是否高于或低于生產成本或銷售成本。劉福厚會根據價格與成本的關系來判斷商品市場的利潤空間和供需變化，并據此預測價格走勢。

價格與庫存的關系：價格與庫存的關系是影響商品價格變動的重要邏輯關系之一 。價格與庫存的關系主要指商品價格是否高于或低于庫存水平。劉福厚會根據價格與庫存的關系來判斷商品市場的供需平衡或失衡，并據此預測價格走勢。

價格與期限的關系：價格與期限的關系是影響商品價格變動的重要邏輯關系之一 。價格與期限的關系主要指不同期限的商品合約之間的價差變化。劉福厚會根據價格與期限的關系來判斷商品市場的預期變化，并據此進行套利或套保操作。

3、心理分析

劉福厚在邏輯分析之后，就要進行心理分析，也就是分析市場參與者的心理狀態和行為模式 。心理分析主要包括以下幾個方面：

多空力量的對比：多空力量的對比是影響商品價格變動的重要心理因素之一 。多空力量的對比主要指市場上持有多頭或空頭頭寸的投資者數量、規模、資金、信心等方面的差異。劉福厚會根據多空力量的對比來判斷市場上的優勢勢力和趨勢方向，并據此選擇自己的操作方向。

市場情緒的變化：市場情緒的變化是影響商品價格變動的重要心理因素之一 。市場情緒的變化主要指市場上投資者對未來價格走勢的信心、恐懼、貪婪、悲觀等情緒狀態的變化。劉福厚會根據市場情緒的變化來判斷市場上存在的機會和風險，并據此調整自己的操作策略。

市場行為的規律：市場行為的規律是影響商品價格變動的重要心理因素之一 。市場行為的規律主要指市場上投資者在不同情況下表現出來的買賣、止損、止盈、追漲殺跌等行為模式。劉福厚會根據市場行為的規律來判斷市場上的供求變化和價格波動，并據此進行逢低買入、逢高賣出等操作。

三、執行交易計劃

劉福厚在確定了投資方向和時機之后，就要執行交易計劃，也就是根據自己的分析和判斷，進行具體的買賣操作 。執行交易計劃主要包括以下幾個方面：

1、資金管理

資金管理是期貨交易中非常重要的一環 。資金管理主要指如何合理地分配和使用自己的資金，以達到最大化收益和最小化風險的目的。劉福厚對資金管理有以下幾個原則：

不超過自己能承受的風險范圍，一般不超過總資金的10%。

不重倉操作，一般不超過總資金的30%。

不貪心操作，一般不超過總資金的50%。

不虧損操作，一旦虧損超過總資金的10%，就立即止損。

2、風險控制

風險控制是期貨交易中必不可少的一環 。風險控制主要指如何在市場變化中保護自己的利潤和本金，避免或減少損失。劉福厚對風險控制有以下幾個原則：

設置合理的止損點，一般在開倉時就確定，并且嚴格執行。

根據市場變化調整止損點，一般在盈利時適當提高止損點，在虧損時適當降低止損點。

設置合理的止盈點，一般在開倉時就確定，并且靈活執行。

根據市場變化調整止盈點，一般在盈利時適當提高止盈點，在虧損時適當降低止盈點。

3、操作技巧

操作技巧是期貨交易中提高效率和收益的一環 。操作技巧主要指如何在市場中靈活地進行買賣操作，把握機會和節奏。劉福厚對操作技巧有以下幾個原則：

順勢而為，不逆勢而行。順勢就是跟隨市場趨勢方向進行操作，不逆勢就是避免與市場趨勢方向相反的操作。

逢低買入，逢高賣出。逢低買入就是在價格下跌到合理水平時進行買入操作，逢高賣出就是在價格上漲到合理水平時進行賣出操作。

分批操作，不一次性操作。分批操作就是在不同的價格水平和時間點進行多次的買賣操作，不一次性操作就是避免在一個價格水平和時間點進行一次性的買賣操作。

劉福厚是一個值得我們學習和尊敬的人，他對期貨市場有著深刻的認識和理性的分析，也有著嚴格的自律和不斷的學習。他用自己的行動證明了，在期貨市場上，只要有正確的方法和堅持不懈的努力，就能夠實現自己的夢想。他的交易方法論是建立在他對期貨市場的深入研究和長期實踐的基礎上的，他也經歷過虧損和挫折，但他能夠不斷總結經驗教訓，調整自己的策略和方法，最終實現了從虧1680萬到賺2億的逆轉。他的交易方法論值得我們學習和借鑒。

七禾研究中心綜合整理自網絡

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