特殊商品：基本面偏弱壓制膠價反彈

(資料圖)

[特殊商品]?橡膠：基本面偏弱壓制膠價反彈【原料及現貨】截至昨日，杯膠39.8（0）泰銖/千克，膠水43.3（0）泰珠/千克，云南膠水價11000（0）元/噸，海南膠水11100（0）元/噸，全乳膠現貨11750（-50），青島保稅區泰標1350（0）美元/噸，泰標混合膠10550（0）元/噸，順丁膠山東報價10100（0）元/噸。【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率為63.76%，環比-1.42%，半鋼胎樣本廠家開工率70.85%，環比-0.28%。【資訊】汽協最新公布的數據顯示，我國5月汽車產銷分別完成233.3萬輛和238.2萬輛，環比分別增長9.4%和10.3%，同比分別增長21.1%和27.9%。中汽協表示，汽車產業自4月以來有所好轉，市場仍處于緩慢恢復階段，汽車行業經濟運行依然面臨較大壓力，行業企業效益水平處于低位。從目前看，全年實現穩增長目標任務艱巨，需要進一步恢復和擴大需求，綜合施策加快釋放消費潛力，推動行業平穩增長。【分析】國內去庫緩慢，壓力較難緩解，供應端國內外上量期，上游工廠利潤倒掛，膠價反彈乏力，需求端終端市場消費淡季，終端去庫偏弱，經銷商壓力較大，基本面暫無明顯利好。前期受收儲事件提振，盤面多次反彈，但反彈缺乏支撐。收儲事件落地前仍存在炒作預期，但短期受制于基本面炒作動力有限。預計膠價短期內依舊延續震蕩，長線思路可把握逢低做多的機會。【操作建議】關注逢低布局多單的機會【短期觀點】中性?純堿：遠興順利出堿，逢高布局遠月空單?玻璃：產銷走弱，盤面持續偏弱運行【玻璃和純堿現貨行情】純堿：現貨最低送到1900-2000元/噸左右。玻璃：貿易商報價1800-1900元/噸。【供需】純堿：截止到2023年6月21日，周內純堿整體開工率91.34%，環比增加0.72%。截止到2023年6月21日，本周國內純堿廠家總庫存43.73萬噸，環比增加1.08萬噸，上漲2.53%。玻璃：截至2023年6月21日，全國浮法玻璃日產量為16.42萬噸，比15日增長0.61%。截止到20230621，全國浮法玻璃樣本企業總庫存5524.7萬重箱，環比增加45.1萬重箱，環比+0.82%，同比-30.29%。折庫存天數23.8天，較上期增加0.3天。本周浮法玻璃日度平均產銷率下滑到90%以下，行業整體再度轉為累庫狀態。【分析】純堿：遠興一線昨日順利出堿，目前還處于設備調試階段，二線處于預備投料生產的階段，即將為市場注入供應壓力，7-8月出堿量有限，暫時壓力尚小。雖然處于純堿檢修季，利多炒作增多，但天量增產下依然改變不了未來過剩的事實。遠興進度符合預期，可關注能否順利投料出堿。短期內純堿無大矛盾，利多消息對行情驅動較弱，9月以后純堿庫存壓力極大，短期的階段性利多擾動或已無法左右行情，依舊關注逢高做空遠月的機會。玻璃：產銷持續走弱，多地產銷均降至100%以下，政策預期階段性落空，市場情緒大幅降溫。疊加當前處于梅雨季，原本淡季需求較弱疊加降雨偏多，需求進一步受到抑制。前期中下游囤貨較多，繼續拿貨意愿大幅降低，華東地區前期受到主產區低價玻璃沖擊，部分廠庫存積壓，市場恐慌情緒發酵。結合當前逐日增長的供應壓力，而需求暫無起色，高利潤的玻璃承壓，現貨還有進一步回調空間。預計產銷將持續走弱，盤面繼續偏弱運行。【操作建議】純堿：逢高布局遠月空單玻璃：09空單持有【短期觀點】純堿：中性玻璃：中性偏空?紙漿：現貨跟隨走弱，但震蕩格局未變【現貨情況】昨日闊葉漿4200元/噸，環比-0元/噸。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5000元/噸，環比-100元/噸，針葉漿山東主流市場報盤低端的銀星參考價在5200元/噸，環比-100元/噸。7月份銀星外盤美金報價680美元/噸，環比持平，以人民幣匯率7算進口成本為680*7*1.13+150約等于5500元/噸。巴西Suzano宣布亞洲市場2023年7月桉木漿（闊葉漿）報價較上一輪上漲30美元/噸（6月份報價也是上漲30美元/噸），自7月起生效。【庫存情況】截止2023年6月21日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：199.4萬噸，較上期下降2.8萬噸，環比下降1.4%，庫存量在上周期累庫后轉為去庫的趨勢。本周期紙漿國內主流港口青島港庫存呈現窄幅去庫的情況，港上出貨速度較上周期小幅增快，到港量變動不大，港上整體呈現小幅去庫的狀態。本周期常熟港庫存量較上周期亦呈現累庫的情況，出貨數量較上周期變動不大，周期內累計出貨超過10萬噸。整體來看，港口庫存處于年內高位水平，本期國內主流港口樣本庫存呈現窄幅去庫的狀態。【行情分析】昨日人民幣匯率繼續走弱，整體工業品市場當下以震蕩格局呈現，畢竟海外高利率對制造業的負面沖擊依舊存在，加之美聯儲官員宣稱還有2輪加息，整體市場承壓為主。現在市場處于磨底階段，前期大跌的品種當下空頭也不至于再大幅看空。紙漿產業端上看，闊葉漿連續2個月美金報價均上調30美金/噸，有效支撐漂針漿期貨現貨，加上7月份漂針漿價格環比持平，短期盤面和現貨均難有大幅漲跌的驅動。9月份漂針漿有新產能投放，預計今年漂針漿或跌至600美金/噸、且根據歷史行情看底部價格或持續數月，建議寬幅震蕩思維參與、盤面圍繞5100上下300點。【投資策略】寬幅震蕩?工業硅：硅廠出貨意愿較低，預計短期持穩運行【現貨】6月27日，據SMM統計，華東地區通氧Si5530工業硅市場均價13200元/噸，環比不變；不通氧Si5530工業硅市場均價13050元/噸，環比不變。華東Si4210工業硅市場均價13950元/噸，環比不變；華東有機硅用Si4210市場均價14650元/噸，環比不變。近期硅價低迷，少數企業低價出貨去庫，但大多硅廠出貨意愿較弱。【供應】5月工業硅共生產27.1萬噸，環比減少6.8%，同比減少9.3%，5月份工業硅產量環比及同比表現均大幅減少，5月產量環比同比均減少，一方面因為西北高電價成本地區的硅廠被迫檢修減產增加，一方面西南地區未到豐水期電價維持高位，低硅價情況下企業復產積極性較低。預計6月份全國工業硅產量環比增加至29萬噸附近。但考慮到合盛減產或將帶來約1萬噸的減少量，預計6月供應量約為28萬噸。【需求】有機硅方面，無論內需還是外需均反饋不佳，市場預計價格仍將持續下跌，雖6月下旬有較多企業復工，但終端需求低迷，為避免供需矛盾增強，預計后續仍以減產操作主導為主。從多晶硅方面來看，多晶硅上周價格有所企穩，下游硅片庫存消化一半，硅料庫存也有所下滑，下游采購動作增加，市場有止跌預期。但隨著7月份大量新增產能或陸續投產，后期多晶硅價格仍舊承壓。鋁合金方面，6-8月份為鋁合金傳統淡季，出口尚未有明顯好轉，但預期環比將逐步恢復。【庫存】據SMM統計6月25日金屬硅三地社會庫存共計14.6萬噸，較上周環比減少0.4萬噸。庫存變化主要在昆明地區，周內金屬硅貨物繼續由普通倉庫向交割倉庫轉移，根據反饋貨物流向以華東地區以及廣東地區較多，另外也有部分貨物發送至黃埔港碼頭。天津港和黃埔港周內貨物進出基本平衡總量不變。本周庫存變化主要有庫存轉移所致，實際下游消化去庫數量有限。【邏輯】供應較此前預期減少，出口符合預期環比回升，庫存小幅下滑，西北地區大廠成本重心上移，工業硅價格有望筑底企穩。但也需關注現貨市場價格是否能在下游采購需求恢復下與期貨市場價格同步上行，否則套利窗口打開期貨盤面依然將承壓。【操作建議】觀望【短期觀點】中性免責聲明本報告中的信息均來源于被廣發期貨有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發期貨或其附屬機構的立場。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發出本報告當日的判斷，可隨時更改且不予通告。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告旨在發送給廣發期貨特定客戶及其他專業人士，版權歸廣發期貨所有，未經廣發期貨書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。如引用、刊發，需注明出處為“廣發期貨”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節和修改。廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險入市需謹慎！

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